行业投资评级 - 报告对银行行业的投资评级为“看好” [3] 报告的核心观点 - 报告认为银行板块在政策催化下有望吸引中长期资金，且经济复苏后银行的后周期弹性更为可期 [3] 金融数据分析 - 2024年11月新增社融约2.3万亿，同比少增1197亿，存量社融同比增长7.8%，增速环比持平 [3] - 11月新增信贷5800亿，同比少增5100亿，存量信贷增速环比下降0.3pct至7.4% [3] - 对公贷款（不含票据贴现）、零售贷款、票据贴现分别新增1277亿、2700亿、1223亿，分别同比少增4582亿、2250亿、869亿 [3] - 企业中长贷新增2100亿，同比少增2360亿，企业短贷净下降约100亿，同比多降1805亿 [3] - 居民中长贷新增3000亿，同比多增669亿，居民短贷净减少370亿，同比多降964亿 [3] 社融结构分析 - 11月政府债新增1.3万亿，贡献当月社融增量的56%，特殊再融资债发行是主要支撑 [3] - 11月对实体发放人民币贷款约5220亿，同比少增5897亿，表外融资净增加819亿，同比多增806亿 [3] - 企业债新增2428亿，同比多增1040亿 [3] 货币供应量分析 - 11月M1同比下降3.7%，降幅环比收窄2.4pct；M2同比增长7.1%，增速环比下降0.4pct [3] - 11月存款新增2.2万亿，同比少增3600亿，非银存款仅新增1800亿，同比少增近1.4万亿 [3] 投资分析意见 - 报告推荐苏州银行、重庆银行、瑞丰银行等优质区域性银行，并建议前瞻布局招商银行 [3] 图表数据 - 11月社融同比增速7.8%，人民币贷款同比增速7.4%，环比下降0.3pct [7] - 11月M1同比下降3.7%，M2同比增长7.1%，增速环比下降0.4pct [7] - 11月社融同比少增1197亿，其中贷款同比少增5897亿 [11] - 11月企业中长贷同比少增2360亿，企业短贷同比多降1805亿 [15] - 11月居民短贷同比少增964亿，中长贷同比多增669亿 [15] - 2024年1-11月新增社融结构上，贷款/企业债/政府债占比55.1%/6.6%/32.4% [10]