行业投资评级 - 食品饮料行业报告的投资评级为“看好/维持”[10] 报告的核心观点 - 中央经济工作会议将“大力提振消费”列为明年宏观经济政策的重点任务，消费是明年的重要政策抓手[1] - 在“扩内需”的大方向下，预期明年各地具体的执行政策或出台，消费复苏的趋势整体可期，特别是针对保就业、增收减负的政策，对推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级上将有明显带动，特别是对食品饮料的消费，将有明显的改善[3] 根据相关目录分别进行总结 扩内需的三大政策方向[2] 1. 实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准 2. 加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济 3. 加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。及早谋划“十五五”重大项目。大力实施城市更新 细化政策或进一步落地，消费复苏可期[3] - 预期明年各地具体的执行政策或出台，消费复苏的趋势整体可期，特别是针对保就业、增收减负的政策，对推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级上将有明显带动，特别是对食品饮料的消费，将有明显的改善 - 预期2025年“两新”政策规模会有3000亿以上，且进一步扩围至家居、家装、家纺、消费电子等方面 - 预期“餐饮消费券”等政策也将会在全国范围内得到推广 - 在消费基础设施投入上，财政与金融的配合，对旅游、冰雪经济等消费方向上会有所带动，届时也会带动餐饮、食品的消费增加 投资策略[3] - 消费需求的复苏，全方位扩大国内需求，分解开来就是消费预期和收入改善两个维度的变化，不排除后续有更多的长效政策以及超常规逆周期调节措施出台的可能 - 预期在国家整体刺激政策下，食品饮料消费会随着内需复苏而恢复，特别是与经济繁荣度相关性强的白酒、调味品等子板块，或率先恢复 - 建议从中长维度看待食品饮料板块的复苏趋势，建议关注市场占有率持续提升的公司，重点推荐：贵州茅台、安井食品、三只松鼠等公司 行业重点公司盈利预测与评级[5] - 贵州茅台：23A 59.49，23E 68.58，24E 76.83，PB 8.27，推荐评级 - 三只松鼠：23A 0.55，23E 1.00，24E 1.39，PB 5.42，推荐评级 - 安井食品：23A 5.04，23E 5.03，24E 5.71，PB 2.17，推荐评级 未来3-6个月行业大事[6] - 无[6] 行业指数走势图[9] - 食品饮料行业指数走势图显示，与沪深300相比，食品饮料行业在不同时间段的表现分别为：-33.3%，-20.4%，-7.4%，5.5%，18.4%，31.3%[9] 相关报告汇总[15] - 食品饮料行业：中共中央经济工作会议召开，消费提振成为亮点之一，2024-12-11[15] - 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心，2024-12-04[15] - 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳，2024-11-25[15] - 食品饮料行业：经济复苏多久能传导到食品饮料—可选是否添加副标题，2024-11-22[15] - 食品饮料行业：餐饮呈现平稳增长，餐饮产业链有望持续复苏，2024-11-20[15] - 食品饮料行业：白酒三季报承压，复苏趋势静待春节旺季验证，2024-11-08[15] - 食品饮料行业：调味品景气度逐步改善，估值存在修复空间，2024-10-25[15] - 食品饮料行业：增量政策持续发力推动市场信心回暖，关注需求改善，2024-10-22[15] - 食品饮料行业：一揽子政策，如何影响食品饮料消费？，2024-09-25[15] - 食品饮料行业：从利率角度观察食品饮料资产定价，2024-09-12[15] - 三只松鼠（300783.SZ）：Q3业绩超预期，改革效果进一步释放，2024-10-11[15] - 三只松鼠（300783.SZ）：业绩符合预期，改革成效逐步显现，2024-09-02[15] - 安井食品（603345.SH）：小龙虾及水产短期承压，主业依旧稳健，2024-08-22[15] - 贵州茅台（600519.SH）：业绩势能不减，高分红稳定市场信心，2024-08-13[15] - 贵州茅台（600519.SH）：业绩表现优异，24年势能不减，2024-04-10[15]