宏 观 研 究 2024 年 12 月 12 日 宏观经济 事件点评 商品价格拉动通胀，服务类价格稳定 ——美国 11 月 CPI 数据点评 分析师 康明怡 电话：021-25102911 邮箱：kangmy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519090001 事件： 美国 11 月 CPI 环比 0.3%,预期 0.3%，前值 0.2%；同比 2.7%，预期 2.7%，前值 2.6%。 核心 CPI 环比 0.3%，预期 0.3%，前值 0.3%；同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.3%。 主要观点： 1、 商品带动通胀季节性良性回升，不影响 12 月 25bp 降息。受原油价格影响，年内通胀压力不大。 2、 若再通涨风险下降，本轮降息或可至 4%附近，或与明年二三季度再次开启。 3、 美国十年期国债利率维持上限 4.6~4.85%，模型不支持突破 5%，期限利差倒挂有望完全修复。 4、 当前美股泡沫 35%，维持美股中性略偏积极，即长线仓位不变，大选后短线仓位可以尝试。 通胀环比上行主要来自商品价格，服务类环比稳定下降。通胀环比继续略有回升（0.31%，前值 0.24%），核心通胀略 ...