宏观经济点评 宏 观 研 究 宏观研究团队 2024 年 12 月 12 日 核心通胀改善陷入停滞，但美联储 12 月或继续降息 ——美国 11 月 CPI 点评 何宁（分析师） 潘纬桢（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790122110044 事件：美国公布 11 月最新通胀数据。其中 CPI 同比上升 2.7%，环比上升 0.3%；核心 CPI 同比上升 3.3%，环比上升 0.3%，均符合市场预期。 通胀水平连续回升，且核心通胀继续走平 1. 总体通胀再度反弹，核心通胀继续走平。美国 11 月 CPI 同比上升 2.7%，环 比上升 0.3%；核心 CPI 同比上涨 3.3%，环比上升 0.3%，核心通胀连续 3 个月 维持在 3.3%，未能有所改善。总的看，后续美国通胀大幅反弹的风险或将下 降，核心通胀则有一定可能会出现边际改善。但考虑到美联储当前仍在降息周 期，且特朗普当选后的政策不确定性很高，后续通胀的波动性或将增大，去通 胀的形势并不容乐观。 2. 能源通胀降幅收窄，核心商品通胀降幅略有收窄。 ...