行业投资评级 - 光伏专用设备行业投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 钙钛矿电池技术不断突破，GW级产能逐步落地，未来产业化空间可期 [2][3][4] 钙钛矿电池技术优势 - 钙钛矿电池具有光电转换效率高、制造成本低、轻质化等优势 [3] - 理论光电转化效率高：钙钛矿单结理论极限效率可达33%左右，钙钛矿叠层电池理论极限转换效率可达45%，远超晶硅电池的理论极限转换效率—29.4% [3] - 制造成本低：相比晶硅电池，钙钛矿制备工艺相对简单、工序及时长极大缩短 [3] - 轻质化：钙钛矿材料吸光系数大，厚度仅需微米级就能实现对太阳光的有效利用，可采用轻薄、柔性基底，不仅降低了电池质量，柔性特点使得钙钛矿可以应用于多种场景 [3] 钙钛矿电池产业化进展 - 国内厂商正积极规划钙钛矿量产线，产业化探索步伐持续加速 [4] - 纤纳光电：11月，纤纳光电钙钛矿α叠层组件成功出货，公司成为全国首家出货四端子叠层组件的公司 [4] - 极电光能：11月，极电光能GW量产线调试实现全工序的整线贯通，2.8平米超大面积钙钛矿组件首片顺利下线，组件功率达到450W，全面积效率16.1%，成为有史以来面积最大、功率最高的钙钛矿组件 [4] - 仁烁光能：11月，仁烁光能刷新商用钙钛矿组件效率世界纪录，1.2*0.6㎡单结钙钛矿组件，全面积（0.72㎡）转换效率达19.27% [4] 钙钛矿电池产业化对设备需求的影响 - 钙钛矿电池的生产工序流程较晶硅电池大幅减少，加工耗时更短，价值高度集中 [4] - 钙钛矿电池制备核心设备涵盖镀膜、涂布、激光及封装4个环节 [4] - 当前钙钛矿GW级产线整线价值量10亿元左右，未来规模化量产以后，有望降低至5亿元左右 [4] - 随着钙钛矿电池产线建设从百MW走向GW级别并逐步量产落地，配套设备需求有望得以提升 [4] 重点标的 - 京山轻机、德龙激光、杰普特、帝尔激光、大族激光等 [5] - 京山轻机：公司提供MW级钙钛矿及整体解决方案，并提供GW级钙钛矿量产装备输出与技术支持；公司产品覆盖PVD、ALD、蒸镀等多种技术路线 [5] - 德龙激光：公司首条钙钛矿薄膜太阳能电池激光加工设备在2022年已交付客户并投入使用；203年公司获得大客户GW级产线的部分订单，设备陆续交货 [5] - 杰普特：公司自主研发的钙钛矿模切设备持续获得客户中试机、百兆瓦量产线P1-P4工艺段设备订单，同时积极跟进行业GW级量产线设备招标情况 [5] - 帝尔激光：专注于提供光伏激光专用设备解决方案，公司在钙钛矿工艺上的产品主要包括P1-P4蚀刻工艺设备 [5] - 大族激光：自主研发钙钛矿激光刻划设备，已实现量产销售，与协鑫光电等行业头部客户保持合作关系 [5] 重点公司估值表 - 京山轻机：2024/12/10市值86.14亿，2024年归母净利润5.40亿，PE 14.2 [8] - 德龙激光：2024/12/10市值27.25亿，2024年归母净利润0.28亿，PE 32.8 [8] - 杰普特：2024/12/10市值49.82亿，2024年归母净利润1.55亿，PE 22.6 [8] - 帝尔激光：2024/12/10市值192.12亿，2024年归母净利润5.83亿，PE 26.0 [8] - 大族激光：2024/12/10市值285.14亿，2024年归母净利润17.40亿，PE 24.6 [8]