姓名：杨义琼 S F C：A X U 9 4 3 电话：0 7 5 5 - 2 1 5 1 6 0 6 5 E m a i l : y a n g y q @ g y z q . c o m . h k 穿越周期，龙头企业强者恒强 ——光伏玻璃行业2025年投资策略 研究部 报告日期： 2 0 2 4 - 1 2 - 1 0 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 免 责 条 款 目录 1、供给侧：冷修减产，产能加速出清 2、需求端：看好25Q2需求复苏，开启新周期 3、盈利端： 24Q4盈利触底，25Q1边际改善 4、行业格局：龙头竞争优势显著，强者恒强 5、投资建议及推荐标的 6、风险提示 1.1 供给侧：政策严格限制新增产能 ➢ 2024年10月30日，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，删除上一版光伏玻璃产线可不制定产能 置换方案，增加鼓励光伏压延玻璃项目通过产能置换予以建设，预计在一定程度上有助缓解光伏玻璃的供给压力。 | --- | --- | --- | |-------------------|------------------------------------ ...