核心观点 - 中共中央政治局会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市[2][3][12] 政策定调 - 会议对2025年政策定调更加积极，财政政策表述由"积极的财政政策"变为"更加积极的财政政策"，货币政策表述由"稳健的货币政策"变为"适度宽松的货币政策"，新增"加强超常规逆周期调节"的提法，对经济支持力度明显加强，托底经济的意图强烈[3][12][24] - 会议指出明年逆周期调节的"超常规"基调，结合"充实完善政策工具箱"，预计后续将会有新的增量政策的出台，对宏观政策的前瞻性和有效性也有明确的要求[12][30] 消费提振 - 会议将提振消费提到新的高度，在外部压力趋紧的大背景下，提振消费意义重大，未来通过财政政策刺激消费力度将会明显增大，拉动经济的效果也将更加明显，对居民端的收入改善预期将会更加明显，有利于经济触底反弹，有利于资本市场信心恢复[3][12][24] - 财政政策的增量可能不再是传统的投资导向，消费权重有明显的上升，预期会有更多的促进消费的政策举措，例如继续消费补贴，从商品消费补贴扩大到服务类的消费补贴；生育补贴等[12][31] 货币政策 - 货币政策立场转向明确，要"适度宽松"，上一轮明确适度宽松的货币政策的年份为2009和2010年，2011年以来，货币政策的总基调一直为"稳健"，本次会议中，明确改为"适度宽松"，未来更多降息降准操作可以期待[13][31] 资本市场 - 行情有望进入强势阶段，市场在国庆之后进入震荡阶段，行情在政策、基本面和外部因素三者之间来回拉扯，政策处于一定的真空期，而基本面仍是滞后指标，而外部因素随着川普上台之后的预期而有所加压，市场失去上升动力[4][25] - 配置建议：建议重点关注消费政策后续带来的大消费板块投资机会，目前整体处于低位，估值分位相对较低，有望出现明显的估值修复，如果相关政策未来能够持续落地，则行业明年出现较好的增长数据[4][25] 经济数据 - 今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，其中出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%[18] - 今年1至11月，全国铁路完成固定资产投资7117亿元，同比增长11.1%[20] - 11月，中国快递发展指数为464.2，同比提升14.2%，11月17日快递年业务量首次突破1500亿件，再创新高，电商大促期间(10月21日—11月11日)，最高日处理量超7亿件[20] 公司动态 - 铂科新材：公司已完成泰国生产基地项目的相关备案登记，取得了深圳市商务局颁发的《企业境外投资证书》和深圳市发展和改革委员会颁发的《境外投资项目备案通知书》[17] - 怡亚通：中标中国邮政集团有限公司物资供应平台供应商入驻服务项目，中标品类包括粮油调味、厨卫电器、清洁用品、办公设备、家纺用品、生活日用等60个中类、628个小类的商品及相关服务[17] - 宏微科技：公司计划以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于2500万元且不超过5000万元，资金来源为公司自有资金和股票回购专项贷款，回购股份将用于股权激励或员工持股计划，或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券[17] - 全筑股份：全筑实业申请破产清算，有利于公司进一步优化资源配置并降低经营风险，全筑实业出表后，公司预计将获得约600万元人民币的非经常性收益[17] - 东诚药业：公司全资子公司烟台东诚核医疗健康产业集团有限公司近日收到烟台市牟平区财政局拨付的政府补助资金人民币3000万元[17]