行业投资评级 - 电力行业投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 全国统一电力市场发展规划蓝皮书提出“三步走”战略，电改步伐提速，新能源入市节奏加快，调节性资源价值凸显 [2][13][14][15] - 电力供需矛盾紧张，煤电顶峰价值凸显，电价趋势有望稳中上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望推广 [5] 月度专题点评 - 《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》提出2025-2035年全国统一电力市场发展目标的“三步走”战略，较先前目标提前1年，电改步伐提速 [2][13] - 新能源入市方向不动摇，2024-2025年初步建成期将有序推动新能源进入市场，2026-2029年全面建成期实现新能源全面参与市场 [2][14] - 调节性资源如火电、储能、虚拟电厂等因调节需求和现货电价套利空间增大而受益，用户侧消纳责任的落实是绿色价值认证的关键 [2][15] 月度板块及重点上市公司表现 - 11月电力及公用事业板块下跌2.2%，表现劣于大盘，沪深300上涨0.7% [18] - 电力板块重点上市公司中涨幅前三的为中闽能源(4.58%)、广州发展(3.90%)、福能股份(0.75%) [20] 月度电力需求情况分析 - 2024年10月全社会用电量7742亿千瓦时，同比增长4.33%，增速环比走低 [22] - 分行业用电增速环比均降，居民用电增速大幅下行，一、二、三产业用电量同比增速分别为5.06%、2.72%、8.36%，居民用电量同比增长8.07% [25] - 制造业用电增速持续低位，高耗能用电增速环比大幅下行，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业、电气机械制造业 [30] - 分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先，2024年10月全社会用电量排名前五的省份为广东、山东、江苏、浙江、内蒙古 [42] 月度电力生产情况分析 - 2024年10月全国发电量增长2.10%，火电电量同比增长1.80%，水电电量同比下降14.90%，风电电量同比上升34.00%，太阳能电量同比上涨12.60% [2][3] - 2024年10月全国新增装机3675万千瓦，其中新增火电装机875万千瓦，新增风电装机668万千瓦，新增光伏装机2042万千瓦 [3] - 2024年1-10月全国发电设备平均利用小时数2880小时，同比下降4.27%，其中火电平均利用小时3631小时，同比下降1.28%，风电平均利用小时1750小时，同比下降3.63% [3] 月度电力市场数据分析 - 12月代理购电均价为408.76元/MWh，环比持平，同比上升0.12% [3] - 广东电力市场12月月度交易价格略微恢复，11月现货市场电价环比上行，山西电力市场11月现货交易价格环比上行明显，山东电力市场11月现货均价环比持续下降 [3][94][101] 行业新闻 - 国家能源局发布《关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知》，要求全面贯彻落实全国统一电力市场建设部署要求，规范经营主体交易行为 [4] - 广东电力交易中心发布《2025年度交易风险提示》，提醒各经营主体注意交易风险 [4] 投资观点 - 电力运营商有望受益于电力供需矛盾紧张和电价上涨，推荐煤电一体化公司、全国性煤电龙头、区域龙头、水电运营商及设备制造商 [5]