宏观政策 - 2025年宏观政策总定位为“实施更加积极有为的宏观政策”，这一提法在近年来罕见[7] - 货币政策基调从“稳健”转变为“适度宽松”，这是本次会议最超预期的一点[12] - 财政政策将更加积极，预计2025年财政赤字率目标可能突破前高，达到4%[15] 房地产市场 - 政策提出“稳住楼市股市”，延续9.26会议精神，旨在提振资本市场和房地产市场[8] - 一线城市二手房房价有所企稳，但二三线城市二手房房价及各线城市新房房价尚未止跌[8] 货币政策 - 预计2025年将有幅度可观的降息和降准，7天逆回购利率可能降至1%以下，降息幅度可能达50BP[15] - 宽松基调需满足国内通缩压力大、国外美联储处于宽松周期两大条件，2025年这两大条件均满足[13] 国内需求 - 预计消费和基建投资将得到重点支持，2025年消费有望成为经济的重要增长点[19] - 若增加刺激消费5000亿，2025年全年可再提振社零增速1个百分点[19] - 基建投资将继续保持高增长，铁路运输、道路运输等行业基建投资平均增速跑输名义GDP平均增速，基建仍有投资空间[22] 投资机会 - 宏观政策积极有为，财政货币双宽松，稳定楼市股市，政策环境对股市非常友好[23] - 适度宽松的货币政策环境对债市构成利好，债市收益率仍有下降空间[23]