报告核心观点 - 报告的核心观点是坚定对2025年牛市第二阶段的信心，认为在政策思路的变化之下，2025年国内要素将呈现三大镜像，推动A股进入牛市第二阶段。具体包括从低通胀到温和通胀、从经济低预期到经济超预期、从风格极致到风格分散。[2] 政策解读 - 政治局会议提出“稳住楼市股市”，这是首次在政治局会议中明确楼市和股市的政策地位，预示2025年是中国股权投资时代的开启。[2] - 会议提出“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，预计2025年将迎来“宽货币+宽信用”的组合。[2] - 会议强调“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，明确2025年需求端的政策会持续跟进，消费类政策的力度相较于过去可能是边际增加最大的。[2] - 会议提出“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，认为在2025年新一轮政治周期和降息周期下，中国仍应“以我为主”，“自主可控”或是2025年牛市的核心主线之一。[2] - 会议强调“要有效防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”，化债思路从“坚持中央不救助原则”转变为“牢牢守住不发生系统性风险”。[2] - 会议提出“加强预期管理”，认为预期管理的加强会加强顶层与市场预期的交换与交流，使得市场“下有底”，增加市场的抗风险能力。[2] 投资策略 - 短期投资方向包括：（1）兼具高弹性+"以我为主"的科技&成长方向，自主可控有望成为2025年牛市主线，关注半导体、信创、军工、高端设备、卫星；（2）资本市场重要性提升下的牛市排头兵，关注券商、保险；（3）政策超预期下风险偏好得到改善的品种，关注地产链、新能源、医药。[2] - 中长期投资方向包括：（4）受益于促进消费政策的后周期消费品种，关注家电、轻工、汽车（两轮电动车）、食品饮料、美容护理。[2]