[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 [Table_Title] 守成与创新，开启发展新阶段 ——2025 年汽车行业投资策略 [Table_Summary] 报告要点： 电动智能行至产业成长中后期，产业曲线三曲线并存 从产业生命周期角度看，当前新能源汽车行至产业生命周期中后期。 从产业整体看，行业整体呈现燃油车传统产业，新能源车战略新兴产 业与以自动驾驶为代表的未来产业三条"产业曲线"并存的特征。新 能源车挑起产业大梁，在守成道路上持续竞争博弈"剩者为王"；传统 燃油车加快转型升级；以自动驾驶为代表，由 AI 赋能为底层技术，自 动驾驶、移动机器人、飞行汽车并存的未来产业不断开拓新机会。三 条曲线按照各自的发展逻辑呈现不同的投资策略。 传统燃油车第一曲线的转型仍在推进，关注低估值国央企 基于日本历史上全球基地销量超过国内销量+直接出口总和的历史经 验，我们认为叠加国内换新扩容和充分产业全球化后，中国品牌汽车 的全球产销仍有较大提升空间，同时基于国内重要产业国资、民营并 存，各自发挥重要作用的发展格局以及社会主义市场经济特征，我们 认为国内汽车市场 ...