行业投资评级 - 看好[1] 报告的核心观点 - 卫星互联网发射及应用环节催化密集，行业景气持续向上[2] - 卫星互联网战略意义突出，作为新质生产力典型代表将加速发展[3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 11月30日，我国首型4米级火箭长征十二号在海南商业航天发射场成功发射，将卫星互联网技术试验卫星和技术试验卫星03星送入预定轨道[1] - 12月5日，千帆星座第三批组网卫星发射成功，千帆星座在轨卫星数量增至54颗[1] 行业分析 - 卫星板块近期迎来密集催化，包括发射端星网及垣信近期有多次试验星及组网星发射，叠加文昌商业发射场正式投入使用，国内星座建设已进入常态化组网阶段，预计将不断加速[2] - 应用端华为11月26日发布的Mate X6手机首次具备直连低轨卫星功能，预计2025年下半年开启众测；垣信卫星与巴西TELEBRAS达成合作，垣信卫星将为巴西地区提供卫星通信服务，实现对巴西偏远和网络不发达地区的宽带互联网接入，卫星互联网出海逻辑得到强化[2] - 长期看，太空资产将成为全球大国新一轮竞争热点，从军事意义及6G通信技术发展看，国家将持续加大投入，推动行业发展[3] - 2018年至今，在国内政策引导及社会资本的推动下，商业航天已从产业导入期逐步进入快速发展期，2024年以来国内卫星制造及火箭发射技术不断突破，国内星座建设将持续加速[3] - 中期看，随着2024年千帆星座已完成3批次54颗组网星发射，国内已进入批量组网发射阶段，产业链核心配套标的将迎来业绩兑现期[3] - 短期看，卫星互联网行业近期催化密集，且预计仍有发射及招投标催化，具备持续上涨基础[3] 重点关注标的 - 卫星通信运营：中国卫通[4] - 卫星地面站及测运控：震有科技/中科星图/七一二/长江通信[4] - 应用终端及芯片：海格通信/盟升电子/华力创通/信维通信[4] - 卫星载荷：上海瀚讯/信科移动/创意信息[4] - 卫星天线：国博电子/航天环宇/盛路通信/铖昌科技/臻镭科技[4] - 卫星单机：佳缘科技/天银机电/航天智装/航天电子/智明达/银河电子/乾照光电[4] - 卫星整星：中国卫星/上海沪工[4] - 火箭制造：铂力特/斯瑞新材[4] 估值表 - 卫星载荷：上海瀚讯、信科移动、航天环宇、国博电子、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、航天电子、佳缘科技、中国卫星[8] - 卫星平台：天银机电、陕西华达、乾照光电[8] - 地面设备：震有科技、海格通信、七一二、中科星图、盟升电子、信维通信、华力创通、盛路通信[8] - 卫星运营服务：中国卫通[8]