报告行业投资评级 - 报告对钢铁行业的投资评级为“推荐” [1] 报告的核心观点 - 板材需求韧性仍在，静待政策指引 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 本期钢材价格下跌，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3410元/吨，较上周降60元/吨；高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周降50元/吨；热轧3.0mm价格为3560元/吨，较上周降30元/吨；冷轧1.0mm价格为4060元/吨，较上周升10元/吨；普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平 [1] 利润 - 本期钢材利润小幅下滑，长流程方面，行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-22元/吨，-1元/吨和+3元/吨；短流程方面，电炉钢利润下降 [1] 产量与库存 - 截至12月6日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量861万吨，环比降0.26万吨，其中建筑钢材产量周环比减13.19万吨，板材产量周环比升12.93万吨，螺纹钢本周减产5.4万吨至222.48万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降5.02万吨至782万吨，钢厂总库存377.01万吨，环比降8.36万吨 [1] 投资建议 - 推荐普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注高温合金标的：抚顺特钢 [1] 重点公司盈利预测、估值与评级 - 甬金股份：2024E EPS 1.23元，2025E EPS 2.24元，评级“推荐” [2] - 翔楼新材：2024E EPS 2.52元，2025E EPS 2.92元，评级“推荐” [2] - 抚顺特钢：2024E EPS 0.28元，2025E EPS 0.37元，评级“谨慎推荐” [2] - 南钢股份：2024E EPS 0.38元，2025E EPS 0.40元，评级“推荐” [2] - 中信特钢：2024E EPS 1.02元，2025E EPS 1.14元，评级“推荐” [2] - 宝钢股份：2024E EPS 0.41元，2025E EPS 0.49元，评级“推荐” [2] - 华菱钢铁：2024E EPS 0.51元，2025E EPS 0.59元，评级“推荐” [2] - 友发集团：2024E EPS 0.43元，2025E EPS 0.47元，评级“推荐” [2] - 久立特材：2024E EPS 1.46元，2025E EPS 1.75元，评级“推荐” [2] - 武进不锈：2024E EPS 0.60元，2025E EPS 0.69元，评级“推荐” [2] 主要数据和事件 - 中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见，通过地方政府专项债券支持符合条件的新型城市基础设施建设项目 [15] - 2024年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2091万吨，平均日产209.1万吨，日产环比增长0.5%；钢材库存量1315万吨，环比上一旬减少240万吨，下降15.4% [15] - 2024年前10个月，我国机械工业增加值同比增长5.5%，产品产销总体稳定，对外贸易加速发展，总体运行态势稳中向好 [16] - 11月财新中国制造业PMI录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间 [16] - 2024年10月，我国出口钢材1118.16万吨，环比增加102.8万吨，增幅10.1%，同比增加324.3万吨，增幅40.8% [17] 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格下跌，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3410元/吨，较上周降60元/吨；高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周降50元/吨；热轧3.0mm价格为3560元/吨，较上周降30元/吨；冷轧1.0mm价格为4060元/吨，较上周升10元/吨；普中板20mm价格为3520元/吨，较上周持平 [20] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有降，中西部钢厂的热卷出厂价为770美元/吨，较上周持平；冷卷出厂价为1030美元/吨，较上周持平；热镀锌价格为1035美元/吨，较上周持平；中厚板价格为975美元/吨，较上周持平；螺纹钢出厂价为795美元/吨，较上周持平 [33] - 欧洲钢材市场价格下跌，热卷方面，欧盟钢厂报价为580美元/吨，较上周持平；冷卷方面，欧盟钢厂报价685美元/吨，较上周持平；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为710美元/吨，较上周持平；中厚板方面，欧盟钢厂报价为690美元/吨，较上周降10美元/吨；螺纹钢报价620美元/吨，较上周降6美元/吨；线材报价为640美元/吨，较上周持平 [33] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨。截至12月6日，本周鞍山铁精粉价格790元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格900元/吨，较上周升11元/吨；唐山铁精粉价格903.24元/吨，较上周降7元/吨；青岛港巴西粉矿914元/吨，较上周升1元/吨；青岛港印度粉矿760元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿693元/吨，较上周降1元/吨；日照港澳大利亚粉矿783元/吨，较上周降2元/吨；日照港澳大利亚块矿894元/吨，较上周持平；本周末废钢报价2220元/吨，较上周升30元/吨；铸造生铁3300元/吨，较上周持平 [40] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价1690元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1427元/吨，较上周降2元/吨；华东主焦煤周末报价1797元/吨，较上周持平 [40] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.47%，环比减少0.15个百分点，同比增加2.72个百分点；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比减少0.47个百分点，同比增加1.58个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比减少2.17个百分点，同比增加12.55个百分点；日均铁水产量232.61万吨，环比减少1.26万吨，同比增加3.31万吨 [48] 库存 - 截至12月6日，五大钢材品种社会总库存环比降5.02万吨至782万吨，钢厂总库存377.01万吨，环比降8.36万吨。其中，螺纹钢社库降0.84万吨，厂库降4.24万吨；热轧总库存227.29万吨，环比降0.04万吨；冷轧总库存102.97万吨，环比降1.62万吨；中板总库存110.06万吨，环比降1.37万吨 [1][54] 利润情况测算 - 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦 [63] 钢铁下游行业 - 2024年10月，城镇固定资产投资完成额累计值423222亿元，同比增长3.4%；房地产开发投资完成额累计值86309亿元，同比下降10.3%；工业增加值当月同比增长5.3%；发电量当月值7310亿千瓦时，同比增长2.1%；房屋新开工面积累计值61227万平方米，同比下降22.6%；房屋施工面积累计值720660万平方米，同比下降12.4%；房屋竣工面积累计值41995万平方米，同比下降23.9%；商品房销售面积累计值77930万平方米，同比下降15.8%；汽车产量当月值295.4万辆，同比增长4.8%；家用电冰箱产量当月值897.1万台，同比增长6.8%；冷柜产量当月值217.3万台，同比增长14.0%；家用洗衣机产量当月值1102.8万台，同比增长6.3% [75] 主要钢铁公司估值 - 普钢PB及其与A股PB的比值 [77] - 本期普钢板块涨跌幅前10只股票 [77] - 本期普钢板块涨跌幅后10只股票 [77]