行业投资评级 - 报告对建筑行业的投资评级为“看好/维持” [5] 报告的核心观点 - 央企建筑龙头板块分红比例总体保持稳定，有持续微幅提升的趋势 [1] - 大部分央企建筑上市公司分红比例在提升 [2] - 公司章程中对分红提出要求，回馈股东 [3] - 高质量发展和市值管理考核有利于分红比例提升 [4] - 政策落地等有利分红比例持续提升 [5] - 央企龙头股息率处于较好的水平 [9] - 投资建议：继续看好央企建筑龙头上市公司，推荐中国交建，建议关注中国建筑、中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建、中国中冶和中国电建等 [10] 根据相关目录分别进行总结 央企建筑龙头板块分红比例总体保持稳定，有持续微幅提升的趋势 - 2014年到2023年的十年时间里，央企建筑龙头板块的现金分红比例总体保持稳定的水平，在17%左右 [1] - 2014年到2019年分红比例微幅下降，从17.63%降至15.83%，但2020年到2023年分红比例波动向上，2023年达到17.23% [1] 大部分央企建筑上市公司分红比例在提升 - 中国建筑分红比例连续五年提升，从2018年的18.44%提升至2023年的20.82% [2] - 中国交建分红比例连续三年提升，从2020年的18.04%提升至2023年的20% [2] - 中国铁建、中国化学、中材国际和中国电建分红比例连续两年提升，分别累计提高4.68、0.79、7.46和0.63个百分点 [2] - 中国能建和中国中冶分红比例分别提高0.12和0.47个百分点 [2] 公司章程中对分红提出要求，回馈股东 - 中国建筑年分红比例不低于当年实现的可供分配利润的15% [3] - 中国交建、中国电建、中国中铁、中国中冶、中材国际等公司分红比例不低于10%或15% [3] - 大部分公司提出任何三个连续年度内现金累计分红比例不低于该三年实现的年均可分配利润的30% [3] - 中国交建、中国能建、中国铁建、中国中冶、中国中铁等公司提出可以在年中分红的条款 [3] 高质量发展和市值管理考核有利于分红比例提升 - 高质量发展是每个央企建筑龙头公司发展目标和方向，注重项目建设的质量，更加注重经营现金流 [4] - 国资委提出把市值管理纳入考核，使得央企建筑龙头公司更加注重股票价格和股本规模的匹配，更加注重股东的回报 [4] - 央企建筑龙头公司在2024年均发布了回报股东的行动方案 [4] 政策落地等有利分红比例持续提升 - 央企龙头股息率处于较好的水平，中国中冶、中国铁建、中国化学、中国建筑、中国电建、中国中铁、中国交建、中材国际的股息率分别为2.14%、3.68%、2.17%、4.51%、2.48%、3.19%、2.69%和3.86% [9] - 随着房地产政策的不断推进，地方政府化债政策和超长期特别国债发行等政策的不断落地以及海外市场的加速拓展，有利于央企建筑龙头上市公司回归正常的稳健增长轨道，有利央企建筑龙头公司分红比例的提升 [9] 投资建议 - 在追求高质量发展和市值管理的大背景下，在当前的行业环境下，各方面政策的落地和海外发展的加速，有利于央企建筑公司的分红比例的持续提升 [10] - 继续看好央企建筑龙头上市公司，推荐中国交建，建议关注中国建筑、中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建、中国中冶和中国电建等 [10]