公司投资评级 - 无评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度研发费用大幅增加拖累归母净利润 [6] 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收529.20百万元/同比+20.62%、归母净利润19.09百万元/同比-25.47%、扣非归母净利润17.74百万元/同比-26.38%；实现毛利率14.51%/同比-1.57pct，归母净利率3.61%/同比-2.23pct [3] - 2024年Q3，公司实现营收218.33百万元/同比+50.46%、归母净利润4.42百万元/同比-26.26%、扣非归母净利润4.09百万元/同比-21.96%；实现毛利率14.20%/同比-2.98pct，归母净利率2.02%/同比-2.10pct [3] 市场数据 - 日期：2024/12/3，收盘价：30.00元，总股本：94.45百万股，流通股本：46.82百万股，净资产：433.95百万元，总资产：737.50百万元，每股净资产：4.59元 [4] 主要财务指标 - 营业收入：2020年402.27百万元，2021年469.09百万元，2022年549.61百万元，2023年586.61百万元；同比增长：2020年21.27%，2021年16.61%，2022年17.17%，2023年6.73% [5] - 归母净利润：2020年52.07百万元，2021年40.41百万元，2022年37.82百万元，2023年27.65百万元；同比增长：2020年76.46%，2021年-22.40%，2022年-6.41%，2023年-26.89% [5] - 毛利率：2020年0.25，2021年0.20，2022年0.16，2023年0.16 [5] - ROE：2020年27.24%，2021年18.19%，2022年14.76%，2023年7.70% [5] - 每股收益：2020年0.77元，2021年0.59元，2022年0.56元，2023年0.37元 [5] - 市盈率：2020年19.59，2021年31.97，2022年28.34，2023年41.85 [5] 证券研究报告 - 公司是一家专业从事环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池和锂离子电池的研发、生产和销售的高新技术企业，拥有自主知识产权的"Kendal"品牌，产品广泛应用于电动玩具、智能家居用品、医疗器械、户外电子设备、无线通讯设备、数码产品、电子烟等多个领域 [6] - 公司自成立以来始终重视研发工作，拥有专业结构合理、经验丰富的研发团队，先后参与起草和制定了多项国家标准，截至2023年12月31日，公司已取得56项专利，其中发明专利7项，连续多年获得国家高新技术企业认证，并被评为广东省专精特新企业、广东省工程技术研究中心、省级企业技术中心、东莞市专利培育企业等 [6] - 公司2024年12月3日市值28.34亿元，对应PE(TTM)134.15倍 [6]