流动性展望 - 10月超储率环比下降0.5个百分点至1.3%，但仍处于非季末月的高位[1] - 11月超储率预计为1.3%，与10月基本持平[2] - 12月超储率预计上升至2.0%，较11月上升0.7个百分点[3] 政府债供给与财政支出 - 10月政府存款上升8819亿元，较广义财政盈余及政府债净融资多增2400亿元[1] - 11月政府债净缴款规模大幅上升并明显高于往年同期，预计政府存款环比下降约4000亿元[2] - 12月政府债净供给规模相对往年同期仍然偏高，预计政府存款环比下降1.18万亿元[3] 央行操作与市场利率 - 11月央行通过买断式逆回购投放8000亿元，MLF缩量续作5500亿元[2] - 11月DR007中枢维持在1.65%-1.70%之间，波动较10月有所下降[2] - 12月MLF到期规模1.45万亿元，预计继续净回笼约5500亿元，买断式逆回购投放约6000亿元[3] 外汇占款与货币发行 - 10月外汇占款环比下降233亿元，11月预计继续下降约300亿元[2] - 12月货币发行预计增加约3800亿元，对流动性带来一定拖累[3] 同业存款利率新规 - 同业活期存款利率参考7天OMO利率，定期存款提前支取利率不超过超储利率[4] - 相关措施可能增加债券与回购资产需求，减少货基融入资金存入活期账户套利需求[4]