报告行业投资评级 - 行业评级: 看好(维持) [6] 报告的核心观点 - Salesforce 三季度业绩超预期，AI Agent 赛道有望加速商业化 [2] 根据相关目录分别进行总结 Salesforce 三季报财报披露，AI 赋能下公司盈利能力显著提升 - Salesforce 实现营收 94.44 亿美元（YoY +8.31%，市场预期 93.5 亿美元）；净利润 15.27 亿美元（YoY+24.8%，市场预期 14.06 亿美元）；单季度毛利率 77.71%（YoY +2.42pct），净利率 16.17%（YoY +2.13pct）；销售/研发/管理费用率为 35.18%/14.36%/7.53%，同比-1.20pct/+0.55pct/ +0.28pct [3] - 公司单季度经营性现金流净额达 19.83 亿美元（YoY +29.4%），ROE 达 2.63%（YoY +0.52pct） [3] - 根据公司指引，FY2025Q4 公司预计实现营收 99101 亿美元（YoY +79%）；预计 FY2025 全年营收 378-380 亿美元（YoY +8~9%，前期指引为 377-380 亿美元），经营性现金流净额同比增长 24-26% [3] Salesforce 推出智能体应用 AgentForce 目标颠覆企业自动化，商业化进程加速 - 在 2024 年 9 月的 Dreamforce 大会上，Salesforce 推出了最新的 AI Agent 产品 AgentForce [4] - AgentForce 可在客户服务、市场营销以及业务分析等场景下，迅速理解并执行复杂指令，帮助企业用户节省大量时间，其核心算法能够在实时环境中快速分析并处理复杂数据，并与现有的企业应用无缝集成，支持多种工作流进而简化业务流程 [4] - 根据公司指引，未来几个季度潜在的 AgentForce 交易数量将达到数千笔 [4] 国产 AI Agent 生态加速繁荣，厂商自研产品应用推广有望打开市场空间 - 随着国产 AI 大模型多模态、复杂推理等维度能力的持续迭代，国内大模型厂商、互联网厂商以及数字化企业服务商等不同背景的公司均在积极布局 AI Agent 应用矩阵 [5] - 近期科大讯飞、彩讯股份、鼎捷数智、泛微网络等厂商相继发布 AI Agent 产品应用，未来有望在办公、财税、客服、智能营销等场景加速落地并打开空间 [5] 建议关注标的 - AI Agent 应用：科大讯飞、焦点科技、鼎捷数智、彩讯股份、迈富时、拓尔思、泛微网络 [6] - AI 垂类应用：金山办公、万兴科技、昆仑万维、虹软科技、润达医疗、美图公司、商汤-W [6]