证券研究报告 | 行业策略 2024年12月03日 【医药新周期：2025年产业十大判断】 2025年医药生物年度策略 张金洋 分析师 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjinyang@gszq.com 胡偌碧 分析师 执业证书编号：S0680519010003 邮箱：huruobi@gszq.com 杨 芳 分析师 执业证书编号：S0680522030002 邮箱：yangfang@gszq.com 陈欣黎 分析师 执业证书编号：S0680523060004 邮箱：chenxinli@gszq.com 宋 歌 分析师 执业证书编号：S0680523120002 邮箱：songge@gszq.com 徐雨涵 分析师 执业证书编号：S0680524040006 邮箱：xuyuhan@gszq.com 陶宸冉 研究助理 执业证书编号：S0680123070012 邮箱：taochenran@gszq.com 目录 一、新周期下的分析框架更新 【判断1】医药新周期：结构性时代继续，支付端有望改善 二、总量控制下的新周期选股 1、预期改善 【判断2】商业健康险：有望成为改善支付端的慢变量 【 ...