报告行业投资评级 - 化工行业 [2] 报告的核心观点 - 税收等政策持续调整优化，玻璃、水泥等月均价环比回暖 [2] 根据相关目录分别进行总结 下游房地产对化工品影响较大 - 房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，房地产行业景气度的变化，或将对部分重要化工产品带来直接和显著的影响 [13] - 2024年10月，全国房地产开发景气指数为92.49点，同比下降0.85点，环比增长0.09点；中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4413.29，同比下降7.38%，环比增长0.55% [13] 玻璃产业链(平板玻璃+纯碱) - 平板玻璃上游原材料主要是纯碱、石英砂等，下游主要用于建筑（70%）、汽车（20%）和电子（10%） [27] - 2024年11月，平板玻璃5mm月均价为1397.00元/吨，环比增长10.54%，同比下降30.69%；平板玻璃月均毛利为-7.34元/吨，环比下降345.60%，同比下降101.44% [2] - 纯碱上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设（40%）、农村建设（20%）等 [32] - 2024年11月，重质纯碱月均价为1554.86元/吨，环比下降0.33%，同比下降36.46%；轻质纯碱月均价为1458.00元/吨，环比下降0.28%，同比下降34.31%；纯碱毛利月均值为-108.39元/吨，环比下降71.37%，同比下降127.73% [2] 水泥产业链(水泥+减水剂) - 水泥上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设（40%）、农村建设（20%）等 [41] - 2024年11月，水泥月均价为368.53元/吨，环比增长3.64%，同比增长4.84%；水泥月均毛利为48.50元/吨，环比增长15.17%，同比增长29.67% [2] - 减水剂主要包括萘系减水剂和聚羧酸减水剂 [45] - 2024年11月，萘系减水剂月均价为3850.00元/吨，环比持平，同比下降0.06% [4] - 2024年11月，聚羧酸减水剂单体TPEG月均价为7782.05元/吨，环比增长0.96%，同比增长8.74%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-63.57元/吨，环比增长57.11%，同比下降163.57% [4] 涂料产业链(油漆+钛白粉) - 涂料上游原材料主要是乳液、树脂、填料、颜料和助剂，下游主要应用于房地产（70%）、家电（10%）、汽车（10%）和特路（10%）等 [52] - 2024年11月，钛白粉月均价为14713.38元/吨，环比下降1.68%，同比下降10.48%；钛白粉月均毛利为-610.90元/吨，环比下降25.77%，同比下降199.08% [5] 保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI） - MDI是一种化学粘胶剂，是生产聚氨酯最重要的原料，在地产行业主要用作保温材料 [63] - 2024年11月，纯MDI月均价为19066.67元/吨，环比增长4.31%，同比下降12.06% [6] - 2024年11月，聚合MDI月均价为18192.86元/吨，环比下降1.01%，同比增长14.52% [6] 家居产业链（TDI） - TDI上游原材料主要为甲苯、硝酸、一氧化碳和液氨等，下游主要应用于软泡（70%）、涂料（20%）、胶粘剂（5%）和弹性体（5%） [69] - 2024年11月，TDI月均价为12747.62元/吨，环比下降2.10%，同比下降24.03%；TDI月均毛利为374.04元/吨，环比下降52.54%，同比下降93.72% [7] 型材管材产业链（PVC+PP+PE） - 地产行业所用的型材管材主要有PVC、PP和PE材料等 [74] - 2024年11月，聚乙烯月均价为8507.95元/吨，环比增长0.89%，同比增长5.50% [8] - 2024年11月，聚丙烯粒料月均价为7512.86元/吨，环比下降1.42%，同比下降1.44%；聚丙烯粒料月均毛利为-316.28元/吨，环比增长21.08%，同比下降258.69% [8] - 2024年11月，PVC电石法月均价为5001.90元/吨，环比下降3.67%，同比下降11.42%；PVC月均毛利为-526.09元/吨，环比下降59.24%，同比下降175.69% [8] 胶黏剂产业链(PVA+有机硅) - 有机硅上游原材料主要为金属硅和一氯甲烷，下游应用广泛 [90] - 2024年11月，DMC月均价为12838.10元/吨，环比下降6.15%，同比下降11.90%；DMC月均毛利为-1543.75元/吨，环比下降238.36%，同比下降31.82% [9] - 2024年11月，PVA月均价为11510.13元/吨，环比增长0.50%，同比增长8.47% [9]