证券研究报告 策略 "跨年行情"的规律与应对 2024 年 12 月 01 日│中国内地 策略周报 核心观点：以赔率思维布局"跨年行情" 上周 A 股迎来反弹，下半周成交额回升，投资者关注"跨年行情"。我们认 为：1）PMI 连续 3 个月回升、美元流动性阶段性缓释和政策预期升温下， 中央经济工作会议前或为"跨年行情"交易的有利窗口，但持续性面临国内 政策力度和成效、海外关税政策风险和资金面的多重考验；2）历史上"跨 年行情"受益于稳增长/产业政策的内需/成长板块占优，此外年末排名压力 下公募筹码有高低切换需求。短期风格大概率收敛而非切换，配置上重视低 估值、低筹码、低动量且景气边际改善的社服/食饮/化工/美护/医药等，科技 成长继续内部轮动；中期把握内需消费和先进制造两大线索。 历史上"跨年行情"受政策预期等驱动，中央经济工作会议前为有利窗口 三季报披露后至中央经济工作会议前 A 股常出现"跨年行情"，驱动力主要 为政策预期、盈利预期视角向次年切换、险资"开门红"布局等。复盘 2010 年以来的"跨年行情"：1）"跨年行情"出现频率较高，但仅 2012、2019 年持续至次年，而 2013-2015、201 ...