报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“看好”，上次评级也为“看好” [3] 报告的核心观点 - 电力行业数据跟踪显示动力煤价格、库存及电厂日耗、水电来水情况、重点电力市场交易电价等方面的变化 [3] - 天然气行业数据跟踪包括国内外天然气价格、欧盟天然气供需及库存、国内天然气供需情况 [3] - 本周行业重点新闻涉及电力和天然气行业的最新动态 [4] - 投资建议包括电力和天然气行业的投资标的推荐 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现 - 公用事业板块本周下跌0.1%，表现劣于大盘 [14] - 电力板块下跌0.10%，燃气板块下跌0.13% [14] - 各子行业表现：火力发电下跌0.47%，水力发电持平，核力发电下跌3.95%，热力服务上涨2.46%，电能综合服务上涨1.46%，光伏发电上涨2.16%，风力发电上涨0.54% [14] - 电力板块主要公司涨幅前三名分别为江苏新能、中闽能源、南网储能，主要公司涨幅后三名分别为中国核电、华电国际、中国广核 [16] - 燃气板块主要公司涨幅前三名分别为九丰能源、贵州燃气、成都燃气，主要公司涨幅后三名分别为水发燃气、新天然气、新奥股份 [16] 二、电力行业数据跟踪 1. 动力煤价格 - 秦港动力煤价格周环比下跌，截至11月29日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比下跌7元/吨 [20] - 广州港印尼煤(Q5500)库提价916.77元/吨，周环比下跌35.65元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价898.83元/吨，周环比下跌16.08元/吨 [20] 2. 动力煤库存及电厂日耗 - 秦港动力煤库存周环比减少，截至11月29日，秦皇岛港煤炭库存685万吨，周环比下降13万吨 [30] - 内陆17省煤炭库存10154.7万吨，较上周增加119.3万吨，周环比上升1.19%；内陆17省电厂日耗为368.3万吨，较上周下降16.4万吨/日，周环比下降4.26%；可用天数为27.6天，较上周增加1.5天 [30] - 沿海8省煤炭库存3545万吨，较上周下降16.1万吨，周环比下降0.45%；沿海8省电厂日耗为190.8万吨，较上周下降7.7万吨/日，周环比下降3.88%；可用天数为18.6天，较上周增加0.7天 [30] 3. 水电来水情况 - 三峡出库流量周环比增加，截至11月29日，三峡出库流量6970立方米/秒，同比上升4.03%，周环比上升0.58% [43] 4. 重点电力市场交易电价 - 广东电力日前现货市场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2% [46] - 广东电力实时现货市场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4% [46] - 山西电力日前现货市场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5% [49] - 山西电力实时现货市场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3% [49] - 山东电力日前现货市场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6% [51] - 山东电力实时现货市场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3% [51] 三、天然气行业数据跟踪 1. 国内外天然气价格 - 中国到岸价、美国HH气价周环比上涨，截至11月29日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4489元/吨，同比下降28.01%，环比下降1.41% [52] - 欧洲TTF现货价格为14.43美元/百万英热，同比上升1.2%，周环比下降3.4%；美国HH现货价格为3.31美元/百万英热，同比上升28.8%，周环比上升11.4%；中国DES现货价格为14.92美元/百万英热，同比下降7.4%，周环比上升4.8% [56] 2. 欧盟天然气供需及库存 - 欧盟天然气供应量周环比下降，2024年第47周，欧盟天然气供应量57.7亿方，同比下降10.2%，周环比下降0.4% [59] - 欧盟天然气库存周环比下降，2024年第47周，欧盟天然气库存量为990.69亿方，同比下降8.81%，周环比下降3.12% [64] - 欧盟天然气消费量（估算）同比上升，2024年第47周，欧盟天然气消费量（估算）为89.6亿方，周环比上升6.5%，同比上升18.4% [66] 3. 国内天然气供需情况 - 2024年10月，国内天然气表观消费量为353.40亿方，同比上升10.7% [68] - 2024年10月，国内天然气产量为208.40亿方，同比上升9.6% [70] - 2024年10月，LNG进口量为655.00万吨，同比上升26.7%，环比下降4.2% [70] - 2024年10月，PNG进口量为399.00万吨，同比上升10.2%，环比下降22.5% [70] 四、本周行业新闻 1. 电力行业相关新闻 - 广东省能源局发布《关于2025年电力市场交易有关事项的通知》，对市场准入、中长期市场交易、现货市场交易、零售交易、有关主体参与市场化交易做出安排 [74] - 广东电力交易中心发布《2025年度交易风险提示》，提醒各经营主体提高风险防范意识，依法合规、科学理性开展市场交易 [74] - 10月，全国风电利用率达96.2%，光伏发电利用率达95.8% [74] 2. 天然气行业相关新闻 - 中国首座海上储气库开始首轮正式采气，冀东油田南堡1号储气库开始首轮采气 [75] - 10月，我国天然气表观消费量353.4亿立方米，同比增长10.9% [75] 五、本周重要公告 - 甘肃能源发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书 [76] - 天壕能源发布关于对外投资设立参股公司的公告 [76] - 佛燃能源发布关于与关联方签署《合作框架协议》的公告 [76] 六、投资建议和估值表 - 电力行业投资建议：关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司 [79] - 天然气行业投资建议：关注拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商 [80] - 公用事业行业主要公司估值表 [81] 七、风险因素 - 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期 [83] - 电力市场化改革推进缓慢 [83] - 电煤长协保供政策执行力度不及预期 [83] - 国内天然气消费增速恢复缓慢 [83]