0 证券研究报告 | 行业专题 生物医药 行业投资评级|优大于市（维持） 2024年11月27日 百年美国医改史： 费用结构、经验和教训 证券分析师 姓名：周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 证券分析师 姓名：安柯 资格编号：S0120524060006 邮箱：anke＠tebon.com.cn 内容摘要 与市场主流认知不同的是： 1. 市场认为美国医疗保障体系是以商保为主，但目前美国保险体系是以公共医保为主。1）支出角度来看，以2022年为例，商业保 险体系支出占比仅为28.9%，公共保险支出占比为52.7%；2）其次商业保险产品中部分是承接了政府医保项目内容，如medicare中的 Part-C，因此商业保险的实际支出占比更低，美国保险体系是以公共医保占比为主； 2.美国公共医保体系也在逐步走向控费，但现阶段控费效果较为有限。1）从参与主体来看，商业保险公司一方面通过提高保费和自 付额分散风险，同时承接政保项目拉动收入增长；而公共保险的覆盖人群和人均支出均在提升，2023年公共保险支出（含Medicare和 Mediaid）占联邦财政支出为26.6 ...