报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 古井贡酒2024年三季度营收和净利润均实现两位数增长，毛利率和净利率有所提升，但高端和次高端白酒消费承压，毛利率环比下降[1] - 公司坚持"次高端"战略，优化产品结构，布局全价位产品线，以古20为战略支点扩大次高端消费群体，同时提升中端产品销售规模[3] - 预计公司24/25/26年营收和净利润将持续增长，当前股价对应PE分别为18.9/16.6/14.8倍，维持"强烈推荐"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 公司三季度业绩表现 - 2024年三季度实现营收52.63亿元，同比增长13.36%；归母净利润11.74亿元，同比增长13.60%[1] - 毛利率79.71%，同比提高0.67pct；净利率25.68%，同比提高1.17pct[1] - 高端和次高端白酒消费承压，第三季度毛利率77.9%，环比下降2.63pct，同比下降1.55pct[1] 品牌建设和消费培育 - 公司强化数字营销，抓好消费培育，开发低度化、年轻化、时尚化、文创等产品，满足年轻消费群体需求[2] - 借助互联网平台，加强与年轻消费群体互动，增强品牌吸引力[2] 产品战略和布局 - 坚持"次高端"战略，以年份原浆ip为核心开发5年、8年、16年、20年等产品，密集布局各价格带[3] - 次高端产品如古20、古16、古8表现突出，将继续以古20为战略支点扩大次高端消费群体，同时提升中端产品销售规模[3] 盈利预测及投资建议 - 预计24/25/26年分别实现营收239/271/306亿元，同比增长18%/13.5%/12.8%；净利润分别55/63/70亿元，对应EPS为10.41/11.85/13.26元[4] - 当前股价对应PE分别为18.9/16.6/14.8倍，维持"强烈推荐"评级[4] 财务数据 - 营业收入：2024年预计239.05亿元，同比增长18.0%；2025年预计271.32亿元，同比增长13.5%；2026年预计306.05亿元，同比增长12.8%[5] - 净利润：2024年预计55.02亿元，同比增长19.9%；2025年预计62.64亿元，同比增长13.9%；2026年预计70.09亿元，同比增长11.9%[5] - 毛利率：2024年预计79.2%，2025年预计79.3%，2026年预计79.3%[5] - 净利率：2024年预计23.0%，2025年预计23.1%，2026年预计22.9%[5] - EPS：2024年预计10.41元，2025年预计11.85元，2026年预计13.26元[5] - P/E：2024年预计18.9倍，2025年预计16.6倍，2026年预计14.8倍[5] - P/B：2024年预计4.2倍，2025年预计3.6倍，2026年预计3.0倍[5]