报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 连城数控2024Q1-3实现营收39.68亿元，同比增长7.31%，归母净利润37,688.55万元，同比-17.73%。考虑到信用减值准备、资产减值准备增加，下调盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润4.07/6.29/7.88亿元，对应EPS为1.74/2.69/3.37元，当前股价对应PE为23.3/15.1/12.0X，维持"买入"评级。[3] 根据相关目录分别进行总结 参股公司拉普拉斯上市 - 参股公司拉普拉斯新能源科技股份有限公司于2024年10月29日在科创板上市，发行价格为17.58元/股。连城数控持有拉普拉斯61,538,923股股份，占其首次公开发行后总股本的15.18%，持有的股份自其股票上市之日起36个月内不得转让。连城数控对持有拉普拉斯的股权按照"长期股权投资"科目列报，并对其采用"权益法"进行核算。拉普拉斯上市后，在对其会计核算方法不变的前提下，其股价波动对当期损益不会产生直接影响。[4] 全球半导体设备投资预期反弹，连科半导体投建半导体设备研发生产基地 - 光伏方面，2024H1我国光伏新增装机102.48GW，同比增长31%。半导体方面，随着行业复苏并再次呈现增长趋势，半导体设备投资预期开始反弹。根据SEMI预测，2024年半导体制造设备全球总销售额预计将达1090亿美元，同比增长3.4%。2024年年初，子公司连科半导体与无锡市锡山区锡北镇人民政府就"连科第三代半导体设备研发制造及总部基地项目"举行签约仪式，计划投资建设半导体大硅片长晶和加工设备、碳化硅长晶和加工设备的研发和生产制造基地。在政策以及需求侧的积极影响下，公司有望通过继续深耕相互融合、共同发展的双产业链条，逐步实现平台化发展的战略目标。[5] 财务数据 - 2024Q1-3实现营收39.68亿元，同比增长7.31%，归母净利润37,688.55万元，同比-17.73%。预计2024-2026年实现归母净利润4.07/6.29/7.88亿元，对应EPS为1.74/2.69/3.37元，当前股价对应PE为23.3/15.1/12.0X。[3] - 2022A-2026E的营业收入分别为3,772/6,002/5,864/6,470/7,236百万元，YOY分别为84.9%/59.1%/-2.3%/10.3%/11.8%。归母净利润分别为452/681/407/629/788百万元，YOY分别为30.7%/50.7%/-40.3%/54.6%/25.3%。毛利率分别为26.0%/26.8%/26.4%/26.0%/25.6%，净利率分别为12.0%/11.4%/6.9%/9.7%/10.9%，ROE分别为12.2%/13.7%/8.9%/12.4%/13.9%，EPS分别为1.94/2.92/1.74/2.69/3.37元，P/E分别为20.9/13.9/23.3/15.1/12.0X，P/B分别为3.0/2.5/2.3/2.0/1.7X。[7] - 2024/11/26，当前股价为38.03元，一年最高最低价为56.60/17.89元，总市值为88.80亿元，流通市值为84.43亿元，总股本为2.33亿股，流通股本为2.22亿股，近3个月换手率为163.04%。[9]