证券研究报告 策略 攻守转换点还需等待 2024 年 11 月 24 日│中国内地 策略周报 港股震荡偏弱格局或延续 近期港股波动明显，投资者关注后续走势。我们认为港股震荡偏弱格局或延 续，破局需等待内外因素的反转，四点考虑：①正如《如何理解港股近期调 整？》（11.17）所述，海外流动性是近期主要扰动项，特朗普+共和党"横 扫"的背景下，当前美元指数上行风险难言已完全释放；②相对估值，AH 溢价未明显偏离我们认为的合理区间（142-149）；③技术面，恒指沽空比 率接近今年八月初水平，但仍未触及反转信号（19%）；④盈利预期调整， MSCI 中国指数全年盈利预期自本轮回调的起点（11.05）持续下修，或与 11 月中下旬地产高频数据走弱相呼应。配置上，建议关注公用/电信/互联网。 港股三季报中互联网及高股息板块盈利维持韧性 截至 11.22，MSCI 中国指数中境外中资股三季报已基本披露完毕（市值披 露率达 96%）。根据已披露数据，三季度非金融境外中资股盈利增速约 -1.6%，保持低位震荡格局。结构上，互联网与高股息板块营业利润增速好 于年度策略《以稳开局，变中求进》（24.11.5）中自下而上统计的彭博 ...