报告行业投资评级 - Snowflake所在的互联网传媒行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - Snowflake公布FY25Q3财务报告后股价大涨19.8%，业绩表现强劲多项指标超预期，营业总收入达9.42亿美元（vs彭博一致预期+5.0%），同比增长28.3%，其中产品收入为9亿美元，同比增长29%，Non - GAAP EPS 0.20美元（vs彭博一致预期0.15美元+31.6%），剩余履约义务57亿美元（vs彭博一致预期+9.23%），同比增速加速至55%（FY25Q2同比增速为48%）[1] - 上调25财年产品收入和营业利润率指引，指引FY25产品收入为34.3亿美元，同比增长29%，相比上财季的FY25指引33.6亿美元提升2.1%；指引FY25Q4产品收入9.06 - 9.11亿美元，中位数同比增长23%，公司上调FY25营业利润率指引至5%（FY24为8%）[1] - 非GAAP利润率稳步提升，采用更严格成本管理办法，FY25Q3营业利润率6%（FY25Q2为5%）；毛利率为76%，环比稳定，通过部署AI、移除冗余管理层等降低总成本提高盈利能力[1] - AI+数据治理产品矩阵护城河稳固，AI产品商业化稳步推进，超过3200个账户使用Snowflake的AI和ML功能，Cortex采用率快速提升且计划引入Anthropic的Claude系列模型，新产品Snowpark客户反馈良好未来有望贡献3%的公司收入，底层架构有差异化优势，与云基础设施合作伙伴加强协调[1] - SnowflakeBuild2024大会展示AI和应用程序开发领域创新，包括CortexAI增强功能、SnowflakeIntelligence、DocumentAI等[1] - 投资建议为Snowflake的数据治理产品矩阵受益于生成式AI趋势，吸引众多客户驱动剩余履约价值加速增长，海外AI+商业智能早期需求强劲，商业化进程稳步推进，建议关注Snowflake、MongoDB、ServiceNow、Datadog等[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - FY25Q3 Snowflake营业总收入达9.42亿美元同比增长28.3%，产品收入9亿美元同比增长29%，Non - GAAP EPS 0.20美元超预期，剩余履约义务57亿美元同比增速55%加速增长[1] - 上调25财年产品收入和营业利润率指引，产品收入和利润率均有不同程度提升[1] - FY25Q3营业利润率6%，毛利率76%环比稳定[1] 产品与业务方面 - AI+数据治理产品矩阵护城河稳固，AI产品商业化稳步推进，Cortex采用率快速提升，新产品Snowpark发展良好，底层架构有优势且与云基础设施合作伙伴协调加强[1] - SnowflakeBuild2024大会展示AI和应用程序开发领域创新成果[1] 投资建议方面 - Snowflake数据治理产品受益于AI趋势，吸引众多客户剩余履约价值加速增长，海外AI+商业智能需求强劲商业化进程稳步推进，建议关注Snowflake、MongoDB、ServiceNow、Datadog等[1]