报告行业投资评级 - 研报未提及，无对应内容 报告的核心观点 - 新准则后上市险企核心财务及分红指标有三个更不确定，包括净利润增长、净资产增长、股东分红率，传统险占比提升下保险公司资负错配是主因[1] - 利率下行周期应重视资负联动提升股东回报稳定性，以保费规模和短期利润为目标的考核体系是险企资负错配本质原因，保险公司应建立更重长期利润可实现性的考核体系，商业模式重视资负联动，股东回报挂钩可实现的OPAT稳定分红预期[2] - 权益市场回暖短期提升投资业绩推动当期利润改善，利率下行周期保险公司应注重利润可实现性、强化资负匹配、稳定分红预期[2] 根据相关目录分别进行总结 新准则对上市险企的影响 - 新准则后上市险企核心财务及分红指标呈现出净利润增长、净资产增长、股东分红率三个方面更不确定，传统险占比提升下保险公司资负错配是导致这些不确定性提升的主要原因[1] 利率下行周期的应对策略 - 利率下行周期应重视资负联动，以保费规模和短期利润为目标的考核体系是险企资负错配的本质原因，保险公司应建立更重长期利润可实现性的考核体系，商业模式重视资负联动，股东回报挂钩可实现的OPAT稳定分红预期[2] - 权益市场回暖带来短期投资业绩提升推动当期利润改善，利率下行周期下保险公司应当更为注重利润的可实现性，强化资负匹配，稳定分红预期[2]