报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 3季度净利润超预期，看好2025年稳健增长前景 [1] 根据相关目录分别进行总结 净利润超预期 - 3Q24净收入159亿元，同比/环比增16%/24%，略超预期1%/2% [2] - 经调整归母净利润59.6亿元，同比增22%，较预期高40%/25% [2] 业务分部亮点 - 住宿预订：国内酒店ADR同比降幅收窄至低个位数，供给同比增约7% [1][2] - 交通票务：收入增速较前两个季度明显加速 [2] - 旅游度假收入15.6亿元，同比/环比增17%/52%，恢复至3Q19的95% [2] - 商旅管理收入6.6亿元，同比/环比增11%/4% [2] 国际业务维持高增速 - 出境酒店及机票预订较2019年增超20% [1][3] - 国际OTA平台Trip.com的酒店及机票预订同比增超60%，亚太地区占比约70% [3] - 入境游酒店预订同比增100% [3] 财务预测及估值 - 预计2025年收入同比增16%，经调整净利润有望维持30%以上水平 [3] - 基于16倍2025年市盈率，上调目标价至571港元/73美元 [3] 财务及估值摘要 - 2022-2027年收入预测：20,055-77,150百万元，同比增长0%-12% [5] - 2022-2027年调整后净利润预测：1,294-25,921百万元，调整后净利润率6.5%-33.6% [5] - 2022-2027年市盈率预测：NM-11.7倍，市销率15.1-3.9倍 [5] 财务预测更新 - 2023-2027年各季度收入及业务分部预测 [9] - 2022-2027年利润表及资产负债表预测 [17] - 2022-2027年主要财务比率预测 [17]