中国银河证券|CGS 牢筑压舱石，激发新动能 —央国企引领专题报告（化工篇） 化工分析师：孙思源、翟启迪 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业深度报告 · 化工行业 牢筑压舱石，激发新动能 —央国企引领专题报告（化工篇） 核心观点 ● 政策深化改革,央国企估值有望重塑。石化化工行业经济总量大、产业链条 长、产品种类多、关联覆盖广,关乎产业链供应链安全稳定、绿色低碳发展、 民生福祉改善。央国企在石化化工产业中占据主导地位,截至 2024年 11 月 18日,A 股共计 526 家石化化工上市公司中包含 133 家央国企,合计市值为 50172.07亿元,占石化化工行业上市公司总市值的60.35%。近年来,石化化 工央国企相较于民营企业更具经营韧性、抗风险能力更强,但其估值相对偏低。 在当前内外部不确定因素增多的背景下,随政策驱动央国企改革持续深化,石 化化工央国企估值有望得到垂塑。 ● 并购潮渐行渐近,央国企或再度主导。在政策、行业、资金三重加码下,预 计我国化工行业存在较大的并购重组机遇。复盘上一轮化工行业并购重组潮 (2013- ...