行业投资评级 - 增持（维持）[11] 报告核心观点 - 2024年以来疫苗行业业绩及二级市场表现不佳，短期经营承压，但长期来看政策、需求、技术三大驱动因素不变将推动行业长期向好，疫苗行业品种为王，建议关注具有技术及平台优势、拥有及布局重磅品种且在研管线丰富的龙头企业以及出海能力较强的企业[39][40] 市场表现 - 上周（2024.11.11 - 2024.11.15）疫苗下跌2.78%，医药各子板块普跌，疫苗跌幅相对较小，自2024年年初以来，医药生物板块累计下跌9.76%，13个三级子板块中，疫苗累计跌幅依然较大，累计下跌32.29%[7] - 上周表现居前的公司有万泰生物、沃森生物、华兰生物、成大生物、华兰疫苗；表现靠后的公司有康希诺、欧林生物、康华生物、百克生物、康泰生物[8] 估值 - 上周疫苗板块PE（ttm）为38.55X，环比下降1.09X，近一年PE最大值为41.43X，最小值为19.27X；PB（lf）为2.13X，环比下降0.06X，近一年PB最大值为3.32X，最小值为1.62X；PE处于近十年以来18.97%分位数，PB处于近十年以来4.08%分位数；疫苗板块相对沪深300估值溢价率为205.65%[9] 行业动态及上市公司重要公告 - 康希诺冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗启动I期临床试验并完成首例受试者入组[10][35] - 万泰生物九价HPV疫苗男性临床试验申请获得药物临床试验批准通知书[10][35] - 艾美疫苗无血清迭代狂犬疫苗已提交上市注册预申请[10][38] - 迈科康生物重组呼吸道合胞病毒疫苗（CHO细胞）Ⅰ/Ⅱ期临床试验入组[10][15][38]