【重点推荐】 - 长高电新是开关类设备老牌企业产品面向主网、配网市场核心业务为电力设备拥有三大生产基地拟发可转债2024年员工持股计划落地 [4] - 能源转型推动主网投资“十五五”期间预计维持高景气国家电网投资规模屡创新高2024年预计超6000亿元 [4] - 组合电器和隔离开关是主网建设核心设备2023年统招规模分别约200亿元和16亿元长高电新在国网统招中份额分别为4%（GIS）和15%（隔离开关） [4] - 配网有望迎来新一轮投资开关和变压器是重点方向长高电新拥有完整配电网产品序列2024年初“长高绿色智慧配电产业园项目”落户衡阳国家高新区 [4] - 预计2024 - 2026年长高电新实现归母净利润2.57/3.50/4.36亿元（+49%/36%/24%）EPS分别为0.41/0.56/0.70元合理估值8.96 - 9.52元相对目前股价有21% - 29%溢价给予“优于大市”评级 [4] 【常规内容】 - 截至11月17日理财子产品存量规模环比减少279亿元主要源于固收类理财产品驱动理财子公司产品存续总规模为25.89万亿元周规模环比下降0.11% [5] - 理财产品近七日平均年化收益率为4.26%较上周下降63BP中长期、短期纯债基金久期均有回落中长期纯债基金周久期均值为3.12年短期纯债基金均值为1.46年 [5] - 固定收益类理财产品规模环比增加226亿元现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化-482亿元、-0亿元、-23亿元 [9] - 理财子产品累计净值为1.037元相较于上周基本保持不变不同类型理财子规模环比变化不同国有银行理财子、股份行理财子等分别有不同变化 [5][8] - 1个月以内理财产品规模环比增加242亿元不同期限类型和运作模式的理财产品存续规模有不同变化 [9] - 保险资管固定收益产品周回报率下降0.07个百分点累计净值为1.095元较上周有所下降不同时间段回报率不同 [9] 策略深度 - 2025年A股大势和行业配置的主线是供需再平衡财政政策成为调节供需的“共同解” [10] - 美国大选落地后“再通胀交易”带来美债利率高企叠加财政蓄力待发下盈利改善前景看好A股市场历史上财政宽松和美债利率高位阶段国内股市胜率有六成 [10] - 从供需格局视角下稳定的龙头企业占优大多数成长型企业会演变为价值型公司 [10] - 资本周期+中期视角下关注供需前景优化提供的细分行业线索如有色、电子等略占优电力设备或迎底部拐点 [10] - 供需+经济发展阶段的双重主线指引下关注大盘蓝筹+科技创新+兼并重组 [14] 策略专题 - 全球ESG资金追踪表（2024年第九期）显示股票型和债券型ESG基金在不同地区和国家资金流动状况不同 [14] - 发达市场、新兴市场、中国、美国、日本ESG资金流动状况各有不同包括规模变化和资金净流入流出情况以及行业配置方面的差异 [14] - 截至11月中下旬上游资源品行业和中下游制造业景气分化下游消费行业景气分化支撑性服务行业和TMT行业景气下行 [18] 行业与公司 - 港股2025年投资策略方面美国再通胀概率增加美股前高后低国内政策助力A股长牛启航港股估值全球占优进可攻退可守 [18] - 港股不同行业有不同投资策略如恒生科技业绩确定性高应超配恒生汽车、恒生消费若政策刺激消费力度加大有望获更高超额收益等 [18] 海外市场专题 - 2024年全年海外三家云计算巨头整体供不应求、增长强劲且持续微软在人工智能产业趋势下策略较激进有望在云市场抢夺更多份额 [22] - 企业加速AI产品在云端的部署AI带动整体SAAS需求回暖微软自身企业软件SaaS在AI趋势下份额增长美股SaaS板块24Q3业绩与指引积极 [22] - AI带动数字广告行业需求增长体现在广告推荐系统精准度、素材制作效率提升和扩充搜索场景与功能带动广告位增长 [22] - AI Coding提效空间大Capex或替代人工成本谷歌业绩会表示超四分之一新代码由人工智能生成 [22] 金融工程 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为-3.39%不同类型ETF涨跌幅中位数不同宽基ETF、按板块划分、按主题分类等ETF涨跌幅有差异 [23] - 上周股票型ETF净申购157.95亿元总体规模减少1385.90亿元不同类型ETF净申赎情况不同宽基ETF、按板块、按热点主题来看净申购最多的分别为A500ETF、科技ETF、芯片ETF [23] - 宽基ETF、按板块、按细分主题来看ETF基准指数估值情况不同与前周相比部分ETF估值分位数明显降低 [23] - 上周一至周四股票型ETF融资余额下降融券余量上升日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中科创板ETF和芯片ETF、中证1000ETF和医药ETF有不同表现 [23] - 上周新成立2只ETF本周将有2只ETF发行 [27]