投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 基于公司游戏收入增长持续超预期、办公软件B端具备修复迹象、金山云受益小米生态及AI驱动收入提速、未来净亏损额有望收窄，上调2024 - 2026年净利润预测，维持“买入”评级[6] 各部分总结 财务数据 - 2024Q3收入29.15亿元，同比增长41.5%，归母净利润4.13亿元（2023年同期2849万元）[6] - 2024 - 2026年净利润预测由12.28/14.12/18.02上调至17.96/20.52/24.50亿元，同比增速分别为271.5%/14.3%/19.4%，对应2024 - 2026年摊薄后EPS 1.34/1.54/1.83元，当前股价对应2024 - 2026年22.0/19.3/16.1倍PE[6] 游戏业务 - 2024Q3游戏业务增长超预期，《剑网3》驱动游戏业务同比大幅增长77.7%至17.1亿元，6月份上线的《剑网3无界》实现全平台数据继承互通、公测首月月活跃用户达1146万，10月底《剑网3》新资料片上线，预计2024Q4游戏业务仍将同比快速增长，8月份《解限机》开始公测（全球预约人数超300万，Steam心愿单最高排17位）、叠加潜在游戏储备，有望提振2025年增长潜力[6] B端业务 - 2024Q3 B端收入企稳回升，办公软件业务收入同比增长12.5%，主要产品月活用户数同比增长4.9%，环比加速，其中个人订阅业务收入同比增长17.2%，WPS AI 2.0提升付费粘性和付费转化率，机构订阅收入同比止跌持平、环比提升23.8%，机构授权业务收入同比/环比提升9.0%/9.4%，信创业务呈现修复迹象，在化债政策、国产化趋势、鸿蒙生态赋能（10月WPS鸿蒙版开启公测）促进下，信创及整体B端业务未来仍有增长潜力[6]