市场概况 - 市场处于牛市阶段调整期，短期内或继续震荡，但中期季度级别依旧积极[9] - 历史经验显示，牛市调整期间GLDI情绪指标通常回落至30%左右，周度平均换手率降至约2.6%[9] - 过去几轮牛市的平均回撤幅度约为10%[9] - A股证券化率当前为76%，处于历史中位水平，后续上涨空间足够[9] 行业分析 - 结合基本面、估值、情绪热度筛选出“六低一高”有望底部反转的滞涨行业[10] - 周期板块中的农药、钾肥、纺织化学制品；制造板块中的电网自动化设备、光伏电池组件等；消费板块中的肉制品、乳品等；TMT板块中的出版、影视动漫制作等[10] - 地产链、红利类、医药的GLDI指数下降明显，周期板块、红利类、农林牧渔和食品饮料的换手率下降明显[10] 策略观点 - 下一阶段行情大概率需要依赖大盘权重股的上位，托高整体情绪和估值预期[11] - 12月或是重要窗口期，需要进一步的增量政策交易或基本面数据的上修[11] - 大小盘情绪热度差拉大到极致后有望收敛，短期小盘风格仍在退潮期[11] 风险提示 - 全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化[11] - 美联储货币政策超预期变化[11] - 市场流动性超预期变化[11] - 国内经济复苏不及预期[11]