安能物流 - 2024Q3业绩表现货运总量373.4万吨同比增长18.5%营业收入30.4亿元同比增长21.2%毛利润4.8亿元同比增长66.7%毛利率15.6%同比增长4.3pcts归母净利润1.9亿元同比增长27.9%归母净利率6.2%同比提升0.3pcts [4] - 货运合作商及代理商约32000个同比增长14.3%终端客户超580万个网点拓展推动货运总量增长 [5] - 产品竞争力提升时效方面9月平均运单时长缩至64小时以内品质方面每十万件遗失0.03件服务方面每十万件投诉39.2件 [6] - 业务结构优化0 - 70kg迷你小包同比增长37.3%70 - 300kg小票零担同比增长22.6%300kg+大票零担同比增长6.6%票均重量持续下降 [7] - 精细化管理成本优化单位干线成本和单位分拨中心成本下降毛利率修复管理费用率处于较低水平盈利能力显著提升 [11][12] - 坚定践行“五最”战略助力长期量利齐升 [14] - 盈利预测2024 - 2026年营业收入分别为116.00亿元、135.02亿元与152.44亿元同比分别+17%、+16%、+13%归母净利润分别为8.03亿元、10.00亿元与11.51亿元同比分别+105%、+24%、+15%维持“买入”评级 [15] 债券研究 - 本周（11月11日 - 11月15日）流动性有所收紧R007收于1.83%较上周增加3BP DR007收于1.72%较上周增加11BP 6个月国股转贴利率收于0.70%较上周减少6BP [18] - 机构行为量化指标久期方面绩优利率债基金久期较上周有所上行“资产荒”指数有所上行杠杆方面全市场杠杆率较上周有所减少理财市场方面全市场产品破净率较上周有所下行为3.2% [19] AI相关行业 - 半导体周期性复苏和AI需求共振联发科10月收入511亿元新台币月增14.4%年增19.4%台积电10月营收月增24.8%年增29.2%台股成熟制程晶圆代工厂营运回温日月光10月营收月增1.5%年增0.5% [20] - PC/服务器9月拉货效应拖累10月收入但Q4是服务器旺季且AI服务器需求畅旺广达10月收入月减12.4%但年增48.7%纬创10月收入月减0.6%但年增22.8% [21] - PCB AI服务器浪潮推升需求台股PCB制造公司10月整体营收环比持平年减1.9%臻鼎10月营收月增8.4%年增0.4%欣兴电子营收回温 [21] - 光学元件大立光10月营收月增0.4%年增3.6%董事长保守看待Q4市况玉晶光10月营收月减23.7%年减21.8% [22] - 被动元件第四季度进入传统淡季10月整体营收月减3.9%年增11.5% [23] - 维持海外行业“推荐”评级建议关注细分领域龙头公司如英伟达、台积电等 [26] 圣泉集团 - 2024年前三季度营业收入71.52亿元同比+6.87%归母净利润5.81亿元同比+20.53%扣非后归母净利润5.47亿元同比+24.26%经营活动现金流量净额 - 4.26亿元同比 - 9.88亿元销售毛利率为23.15%同比提升0.90个pct销售净利率为8.31%同比提升1.00个pct [27] - 2024Q3单季度营业收入25.26亿元同比+8.58%环比+1.42%归母净利润为2.49亿元同比+47.77%环比+28.56%扣非后归母净利润2.29亿元同比+43.02%环比+19.21%经营活动现金流净额为0.79亿元销售毛利率为23.14%同比+0.52pct环比 - 0.26个pct销售净利率为10.12%同比+2.75个pct环比+2.18个pct [27] - 酚醛树脂产量环比下滑净利润环比增加 [28] - 在建项目丰富1000吨官能化聚苯联项目已投产多孔碳产品获认可硅碳负极项目正在建设中 [29] - 大庆项目技改完成产能稳步爬坡预计年底完全达产 [32] - 盈利预测2024 - 2026年营业收入分别为98.73、121.87、142.74亿元归母净利润分别为8.42、12.98、14.89亿元对应PE分别23、15、13倍给予“买入”评级 [32]