报告行业投资评级 - 未提及[无相关内容] 报告的核心观点 - 从全球看医疗器械颠覆式创新匮乏中国企业迭代创新追赶依托多种优势高端设备IVD等出海快速增长从供需看内需器械行业稳健增长整体保持10%左右增长政策鼓励下设备以旧换新将恢复增长老龄化加速催化下手术类耗材增长最为稳健且存在部分加速增长可能国外国际化继续扩大且高端升级多种器械国际化取得进展且高端影像化学发光基因测序等领域龙头企业海外占比有望提升15pct[2] - 全球视野下大赛道诞生大市值公司全球化是必经之路医疗器械行业格局形成后整体相对稳定并购是医疗器械企业发展壮大的必经之路[5] - 器械投资图谱中国产替代及国际化左下空间大[7] - 低端器械国产率已到较高水平高端替代正当时目前低端设备已经达到较高水平主要关注化学发光电生理内窥镜CT/MRI基因测序高端超声等国产替代[10] - 医疗设备受政策周期影响当前处于底部2022Q4贴息贷款政策刺激后招采激增当前处于底部2024年9月后医疗设备招投标趋势好转[15][18][21] - 以迈瑞医疗为例当前处于低谷期设备类企业由于23年普遍基数较高叠加行业整顿24年增速普遍放缓伴随设备更新政策各地的逐步落地实施设备类企业增长动力有望恢复[30][34] - 耗材集采政策周期尾声重点产品已完成集采80%[41] - 耗材需求稳健增长2023年我国PCI手术增长提速[48] - 器械出海扩大从低端向高端拓展[52] - 中国医疗器械企业的国际化进程是一个长期的战略布局需要经历市场培育和品牌建设的过程在非美国公立医疗市场中中国医疗器械产品的核心竞争优势在于其高性价比中国医疗器械企业可以利用国内丰富的工程师资源和成本优势在非美国公立市场中提供更为全面和高效的服务中国医疗器械企业的海外扩张策略需要精准定位目标市场[57] - 从国别竞争力来看美国企业以高端器械为主中国企业最为全面逐渐从中低端器械往高端拓展日本欧洲以传统细分优势领域为主从地域来看美国为全球第一大市场中国为全球第二大市场但中国增速快于美国欧洲巴西印度亦较为重要[63] 根据相关目录分别进行总结 器械行业整体情况 - 全球医疗器械创新情况中国企业在其中的发展趋势以及国内外市场的供需状况[2] - 全球视野下医疗器械行业的格局发展路径以及大赛道与大市值公司的关系[5] - 器械投资图谱中国产替代及国际化的发展空间[7] - 器械低端和高端的国产化水平及发展重点[10] 医疗设备情况 - 医疗设备受政策周期影响的发展状况包括当前处于底部的情况以及未来招投标趋势[15][18][21] - 以迈瑞医疗为例说明医疗设备企业的发展周期及当前处于低谷期的情况设备类企业的整体增速情况以及设备更新政策对企业增长动力的影响[30][34] 耗材情况 - 耗材集采政策的周期情况重点产品的集采完成比例[41] - 耗材需求的增长情况以PCI手术为例[48] 器械出海情况 - 器械出海的规模拓展方向从低端向高端发展[52] - 中国医疗器械企业国际化进程中的战略布局竞争优势服务体系以及市场定位等[57] 器械国别竞争力情况 - 美国中国日本欧洲在医疗器械领域的竞争力特点以及全球主要市场的规模和增速情况[63]