报告行业投资评级 - 推荐1（维持）[1] 报告的核心观点 - 磷酸铁锂行业供需格局逐渐好转，高端产品有望带来利润弹性[2][3] 根据相关目录分别进行总结 需求方面 - 磷酸铁锂正极需求增速快于锂电行业整体增速动力端，2024年9月国内磷酸铁锂电池装车量同比增长70.9%，占总装车量75.8%，海外车企和电池企业也开始采用磷酸铁锂电池长期看其在全球动力电池领域份额有望持续扩大储能领域份额扩大趋势明显预计到2025年，动力、储能和消费锂电池需求合计为1537.4GWh，同比+19.66%，其中磷酸铁锂电池需求约827.99GWh，同比+30%，增速快于行业且库销比处于低位，下游企业可能主动补库带来需求弹性[3] 趋势方面 - 快充铁锂趋势明显，催化高压实密度铁锂正极需求宁德时代发布快充铁锂电池后多家车企合作，看好未来推动高压实密度磷酸铁锂正极材料需求[4] 磷酸铁锂正极供需格局方面 - 产能增速逐渐放缓，2023年名义产能为262.3万吨，2024年同比增加56.5%至410.6万吨，2025年增速下降至9%，达到447.6万吨行业整体供需格局逐渐优化但部分为老旧、无效产能，若剔除则供给格局进一步优化二烧工艺可实现高压实密度，但很多厂家产线为一烧工艺，若更改会损失产能，因此高压实密度的供给趋于紧张[1][39] - 行业盈利处于低位，高压实密度产品有望带来利润弹性2024年以来，多数企业亏损，仅有少数龙头企业盈利高压实密度磷酸铁锂正极需求旺盛，部分产品存在溢价，看好产业化领先的公司获得超额收益[2] 投资建议方面 - 首推高压实密度产品领先、上游一体化布局和规模优势明显的行业龙头湖南裕能，建议关注富临精工、龙蟠科技、德方纳米、万润新能[2][52]