投资评级 - 维持“增持”评级[3][4][8] 核心观点 - 2024年前三季度公司营收和归母净利润同比下降，单三季度营收和归母净利润同比转负，行业竞争加剧和渠道与组织结构调整导致收入下行，家居国补有望改善[2] - 2024年三季度公司盈利承压，毛利率同比下降，期间费用率同比提升，归母净利率同比下降[2] - 政企双补提升终端动销景气度，期待公司收入增速逐步修复[2] 财务数据总结 营收 - 2024年前三季度实现营收27.32亿元，同比下降22.22%，单三季度实现营收10.22亿元，同比下降29.09%[2] - 预测2024 - 2026年营业收入分别为40.40亿元、42.05亿元、44.27亿元，同比增长分别为-17.5%、4.1%、5.3%[3] 利润 - 2024年前三季度归母净利润-1.14亿元，同比转负，单三季度归母净利润-0.08亿元，同比转负[2] - 预测2024 - 2026年归母净利润分别为-0.68亿元、0.51亿元、0.58亿元[3][8] 毛利率和净利率 - 2024年三季度毛利率为34.18%，同比下降1.0pct，2024 - 2026年预测毛利率分别为34.2%、34.8%、34.9%[2][3] - 2024年三季度归母净利率为-0.81%，同比下降5.5pct，2024 - 2026年预测净利率分别为-1.7%、1.2%、1.3%[2][3] 费用率 - 2024年三季度期间费用率为34.82%，同比提升6.4pct，其中销售/管理/研发费用率同比分别提升3.3/0.8/1.9pct[2]