报告投资评级 - 投资评级：买入丨维持[5] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度经营情况：实现营业收入8184.79亿元，同比减少7.30%；归属净利润205.70亿元，同比减少14.33%；扣非后归属净利润190.11亿元，同比减少15.87%。综合毛利率8.80%，同比下降0.29pct[5] - 三季度单季经营情况：收入同比减少6.22%，归属净利润同比减少19.05%，毛利率同比下降0.86pct至8.72%；资产+信用减值损失增加6.88亿元至9.19亿元；期间费用率下降，综合来看，归属净利率同比下降0.36pct，扣非后归属净利率同比下降0.36pct[5][6] - 经营现金净流出及资产负债率情况：Q1 - 3经营活动现金流净流出712.57亿元，同比多流出375.34亿元，收现比98.62%，同比下降7.49pct；单3季度经营活动现金流净流出19.25亿元，同比少流出18.31亿元，收现比119.36%，同比提升4.30pct；资产负债率同比提升2.79pct至77.00%，应收账款周转天数同比增加23.34至66.68天[7] - 新签订单情况：截至9月末，新签合同额15,278.6亿元，同比下降15.2%。其中境内业务同比下降16.1%；境外业务同比下降3.2%。细分来看，Q3工程建造业务新签合同额同比下降19.2%，房地产业务销售金额同比下降51.6%，新兴业务新签合同额同比增长23.4%。不同业务领域新签合同额有增有减[8] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） - 2023A - 2026E营业总收入分别为1263475、1308145、1361510、1417961；营业成本分别为1135245、1180562、1229257、1280240；毛利分别为126215、127583、132253、137721；营业税金及附加分别为6192、6424、6686、6963等各项指标[19] 资产负债表（百万元） - 2023A - 2026E货币资金分别为234513、241712、270316、274298；交易性金融资产分别为8880、9380、9880、10380；应收账款分别为156852、146925、163119、159667等各项指标[19] 现金流量表（百万元） - 2023A - 2026E经营活动现金流净额分别为38363、47962、69450、44979；投资活动现金流净额分别为-74641、-47232、-47186、-47136；筹资活动现金流净额分别为27131、6470、6340、6139等各项指标[19]