行业投资评级 - 无明确投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 报告的核心观点 - 退税减少，企业资金周转压力增加：在当前行业需求不振，行业内卷形势下，退税下调后增加的4%成本较难全部通过提价由海外下游企业承担。退税减少直接影响企业资金周转，特别是光伏产业链整体亏损的情形下，企业资金压力将明显加大 [1] - 行业优胜劣汰，产能出清真正提速：光伏行业的核心问题是供需错配和产能过剩。此次国家层面通过宏观调控手段，让落后产能，缺乏市场竞争力的企业淘汰出局，而重视科技创新，具有成本和技术优势的企业将获得更多市场占有率，未来头部企业集中度将进一步提升，强者恒强 [2] - 密切关注周期拐点信号，优选行业龙头：目前光伏产业链价格及企业盈利已明确处于底部，后续终端需求释放有望逐步带动产业链价格回归，头部企业实现盈利可期，建议密切关注行业周期拐点信号 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业点评 - 在光伏整体亏损，深度整合形势下，是企业综合竞争优势，包括成本，盈利能力，财务状况和现金流的比拼。从产业链来看，硅料和光伏玻璃行业竞争格局清晰，且不直接受出口退税下调影响 [4] - 硅料行业重点推荐：新特能源（1799 HK）、协鑫科技（3800 HK）；光伏玻璃行业重点推荐：福莱特玻璃（6865 HK）、信义光能（0968 HK） [5] 即时点评 - 无具体内容 [7] 分析员声明 - 无具体内容 [11]