分组1 - 报告未提及行业投资评级[无] - 核心观点为中国房地产市场在2025年将进入底部区域且后续有望企稳修复当前行业处于变革期企业从保信用转向保价值投资应关注低估值且有收并购预期的优质标的如大蓝筹[2][3][16][25][3][56][72][87] 分组2 - 美元潮汐机理方面本轮美元潮汐对中国资产需求有利包括全球供应链人民币结算体系避险资金等因素且美联储加息周期中国多以通胀和地产宽松应对[8][11] - 国内地产政策顺周期开启对比2014年周期启动2023年7月后政策更注重呵护基本面修复2024年9月提出止跌回稳当前市场有利有弊有利点包括有效产能去化明显中期土地供给收缩房价调整销售规模调整幅度大等不利点为不同类型城市人口周期和债务水平差异大同步复苏难边缘城市底部时间长且对未来二十年住宅需求进行了测算[16][28][32][37][41][46][51][53] - 判断房地产市场2025年将进入底部区域库存去化压力攀升但考虑到市场相对高点降幅明显销售同比增速有望收窄虽价格和销售量还会震荡但整体已入底部区域后续政策落实供需平衡后将企稳修复并给出2024年房地产数据预测[56][60][64][65] - 企业端从保信用转向保价值中国房地产投资高增长时代难持续未来企业将赚真钱真分红长期分以资产激活为核心按大并购稳增长优格局思维推动业务发展[72][73][74][79][80] - 牛市相关应关注市场从负反馈走向正反馈的关键拐点从量拐点到价拐点2024年中国AH股蓝筹PB水平较低一旦企业资产激活报表弹性空间大[82][83][84] - 总结投资建议坚定强推大蓝筹重点关注低估值+收并购预期的优质标的并列出了A股和H股的具体开发类和地方平台类物业类标的[87]