报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[5] 报告的核心观点 - 近期系列增量政策不断推进，四季度财政支出有望扩大，促进信贷投放稳健增长银行资产端收益率仍然承压，负债端成本管理措施的节约效应有助于缓解后续息差压力政策优化对房地产领域的金融支持，同时地方化债力度加强，房地产与城投资产风险将继续化解，巩固银行资产质量，有助于稳定银行股估值建议关注资产质量较优、业绩具有可持续性的银行股，优质区域行有望提供较高动态股息率，随着增量政策推进，股份制银行高股息优势有望加强以及国有大型银行股，高股息价值仍然显著[53][56] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本期（2024.11.11至2024.11.17）银行(申万)指数下跌3.37%，市场表现强于沪深300指数0.9个百分点，大型银行和农商行市场表现居前分子板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为-1.88%/-4.49%/-3.43%/-1.44%行情表现前五的银行为常熟银行（+4.42%）、瑞丰银行（+2.21%）、无锡银行（+1.02%）、南京银行（-0.39%）、厦门银行（-0.55%）行情表现后五的银行为兰州银行（-5.62%）、宁波银行（-5.68%）、浦发银行（-7.20%）、齐鲁银行（-8.30%）、郑州银行（-8.89%）[3][8] 资金市场 - 短期资金利率上行，资金面趋于收敛，本期央行公开市场操作净投放2671亿元DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率均数分别为1.53%/1.75%/1.59%/1.86%，相比前值变动14BP/12BP/13BP/11BP存单发行利率继续下行，11月以来存单净融资589.40亿元，存单净融资额提升[25][33] 行业与公司动态 - 10月社融新增1.40万亿元，同比少增4441亿元，社融余额同比增速为7.8%，增速环比下降0.2个百分点当月未贴现票据同比少减1139亿元，主要是上年同期票据融资冲量消耗表外票据政府债融资新增10495亿元，同比少增5143亿元，政府融资仍是社融主要贡献项，增长趋缓主要是因为上年同期地方债集中发行形成高基数金融机构人民币贷款新增5000亿元，同比少增2384亿元，金融机构贷款余额同比增速为8.0%，增速环比下降0.1个百分点居民贷款出现边际回暖迹象，当月居民贷款同比多增1946亿元，居民短期贷款和中长期贷款均同比多增，预计主要是9月以来组合新政带动消费和商品房销售企业贷款同比少增3863亿元，其中，票据融资新增1694亿元，同比少增1482亿元，票据融资冲量仍然较强，但在上年同期高基数下，票据融资增幅降低[40][44] - 金融监管总局制定发布《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，有序拓宽金融不良资产收购范围，明确细化可收购的非金融机构不良资产标准，引导金融资产管理公司坚守不良资产主阵地，提高收购、管理、处置专业能力，加快不良资产出清，更好发挥金融风险“防火墙”和维护金融安全“稳定器”的功能作用规范业务流程，细化不良资产收购、管理、处置全流程的操作规范，明确尽职调查、处置定价、处置公告等关键环节的监管要求，推动金融资产管理公司强化管理、规范运作，兼顾资产价值、经济价值和社会价值综合平衡强化风险防控，要求金融资产管理公司建立健全审批决策机制，加强对不良资产收购、管理、处置各流程环节的内部风控和监督制约，切实防范道德风险提高综合化服务水平，规定金融资产管理公司可结合自身资源禀赋和比较竞争优势，开展围绕不良资产相关的咨询顾问、受托处置等轻资产业务，综合运用多种手段助力金融和实体经济风险出清，服务经济高质量发展[45] 投资建议 - 建议关注资产质量较优、业绩具有可持续性的银行股，优质区域行有望提供较高动态股息率，随着增量政策推进，股份制银行高股息优势有望加强以及国有大型银行股，高股息价值仍然显著维持行业“增持”评级[53][56]