专题报告 2024-11-19 宏观：政策发力后的经济首月表现如何？ 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 0755-23375128 jiangwb@wkqh.cn 报告要点： 9 月底政策发力后，对市场的信心及情绪修复带来明显的改善，政策过后市场再次将目光聚焦 在基本面的改善上来。对于这次政策的发力方向，主要集中在三个方面：一是资本市场；二是 房地产；三是经济基本面。可以说本次政策不管是力度、广度还是持续性上看，都是近年来少 有的，但目前市场对基本面的修复仍存在一定的分歧。究其原因，主要是在过去的两年时间中， 几次政策发力的效果都不及预期，且美国大选后外部环境面临的不确定性增加了。 截止到 11 月 15 日，10 月份的主要经济数据均已公布。多数经济数据有一定的改善，但总体看， 改善是结构性的，超预期的数据不多。可以说这样的表现应该是可以预期的，首先在经济长时 间的下行之后，扭转市场的预期仍需时间；其次此轮经济下行周期，居民的资产负债表的修复 需要时间，需要房地产及资本市场的持续好转才能恢复居民的消费信心；最后是经济发展方式 的转变，过去投资驱动的经济增长带来的 ...