分组1：报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市[1] 分组2：报告的核心观点 - 从CXO的需求端与供给端进行分析需求侧海外投融资温和复苏先行指标有改善国内需求端仍在磨底国内生物医药投融资仍在政策托底阶段期待相关投入能扭转下滑趋势供给侧小分子、ADC领域中国国别竞争力优势较强大分子领域全球主要玩家竞争相对激烈[3] 分组3：根据相关目录分别进行总结 投融资跟踪 - 海外投融资复苏趋势逐渐体现国内处在政策托底阶段改善可期截止2024/11/05海外生物医药投融资全年总金额已达453亿美元超过2023年全年的417亿美元、2022年的442亿美元国内生物医药投融资总金额为48亿美元相比2023年全年110亿美元仍有较大程度的下滑[3][6] 行业总体观点 - 需求端海外温和复苏投融资指标改善供给端看好中国国别竞争力的优势领域[3] 小分子CDMO - 先行指标回暖法案影响较小中国公司增速整体仍快于印度药明康德在手订单增加35%博腾股份在手订单增长40%康龙化成小分子新签订单增长30%各公司订单增速均保持高增长[2][12][13] 大分子CDMO - 欧日韩各有竞对三星生物新签订单增速较高产能扩张较为激进[2][25] 临床前CRO - 竞争加剧毛利率承压海外需求复苏成趋势新分子相关业务需求增长[2] 临床CRO - 今年业绩相对承压明年展望逐步乐观[2] 多肽CDMO - 景气度需跟踪制剂商业化和研发进展全球优质商业化产能依然稀缺[2] CGT CDMO - 相对受投融资影响较大期待研发突破带动需求回暖[2] 仿制药CRO - 传统仿制药业务承压明显开拓创新药CRO业务成为看点[2] 上游产业链 - 自下而上寻找具备α公司关注自主可控、产业链链主的并购逻辑[2]