宏观策略 - 美联储政策重心大选后从就业转回通胀特朗普政策可能抬升美国长期通胀预期使市场和美联储对CPI数据更敏感2025年美联储降息受长期通胀预期影响若通胀放缓不够快或长期通胀预期上升降息节奏停滞时点或前移若特朗普就职后采取激进贸易行动美联储可能降息[1][26] 固收金工 - 用于置换存量隐性债务的特殊再融资债发行对债券市场冲击有限央行可通过降准等手段有效对冲债券转熊拐点未至[2][29][30] - 海外方面“特朗普交易”基础短期无法证实或证伪2025年1月20日政权交接后趋势或更明朗在此之前做多波动是较好的美股多头对冲手段后期可尝试押注趋势但要提防回撤波动国内方面转债市场进入新的“左侧”机会可优先配置下修促赎诉求较强、24至25年修复斜率较可见的“双低”平衡标的[2][30] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券12只合计发行规模约145.53亿元较上周增加54.74亿元绿色债券周成交额合计474亿元较上周增加12亿元[5] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债一只发行规模为30.00亿元二级资本债周成交量合计约1276亿元较上周减少176亿元[5] 房地产行业 - 11月第2周新房成交环比下降、同比上升二手房成交环比小幅上升、同比上升财政部等部门发布税收政策自12月1日起加大住房交易环节契税优惠降低土地增值税预征率下限等推荐华润置地、保利发展等开发企业华润万象生活等物业管理企业贝壳等房地产经济企业[6][35] 医药生物行业 - 本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.92%、-9.76%相对沪深300超额收益分别为2.57%、-8.10%不同子板块股价跌幅有差异涨跌表现特点为大小市值均普跌尤其前期涨幅大且无基本面支撑个股跌幅更大[6] - 医保收支稳健运行DRG/DIP2.0政策出台利好创新药械AI医疗政策频出建议关注相关创新领域如创新药、AI医疗大模型等诺华首创核药在华申报上市和誉医药研究成功[6] 建筑装饰行业 - 10月基建投资累计同比增速较上月加快0.2pct至4.3%结构上水利、航空增速持续亮眼化债政策有望推动基建链条景气提升推荐中国交建等基建龙头央企和地方国企关注中国核建等[9] - 2024年1-9月我国对外承包工程业务完成营业额同比增长2.1%新签合同金额同比增长23.8%美国大选后预计贸易摩擦加剧一带一路战略推进政策有望加码海外工程业务有望受益[9] - 《2024~2025年节能降碳行动方案》发布装配式建筑等基建细分领域景气度高有相关转型布局企业有望受益低空经济政策催化不断建议关注建筑和基建设计院板块相关标的[9] 建筑材料行业 - 政策组合拳有成效10月金融数据中M1增速、居民贷款增速拐头向上建议关注财政加杠杆方向如水利建设相关产业链和西部地区建筑建材公司以及地产放松、以旧换新政策受益的零售方向相关企业[10] - 珠海航展中国展现能力和意愿美国新总统大概率坚持美国优先战略中国企业有机会参与全球建设美元降息趋势下新兴地区经济建设有望升温推荐上海港湾等企业关注海外产能占比高的公司[10] 计算机行业 - 鸿蒙系统在生态、产品力、安全性、应用范围国内领先有望统一技术路径国产化进程加快将使鸿蒙产业链相关公司有望迎来加速发展推荐软通动力等相关标的[13] 商贸零售行业 - 国货美妆龙头在双十一期间业绩亮眼如珀莱雅、巨子生物等不同品牌在各渠道增速表现优秀推荐珀莱雅、巨子生物等[13] 汽车行业 - 政策托底景气度智能化引领汽车创新2024Q4乘用车内需同比+14%新能源内需同比+54%出口同比+15%展望2025年汽车总需求稳中向上新能源内需有望同比30%L3智能化内需有望同比翻倍以上[13] 电力设备行业 - 储能方面美国大储需求旺盛全球储能装机23-25年CAGR为50%左右看好储能逆变器等龙头电动车方面11-12月排产环比持平或微降淡季不淡25年全球需求上修至25%+增长量利双升光伏方面供需失衡价格调整后有望反转看好逆变器等[14][16] 原油行业 - 推荐中国海油等相关上市公司[17] 基础化工行业 - 本周纯MDI价格大幅上涨不同板块产品价格和毛利有涨有跌推荐化工白马万华化学等[17] 大炼化行业 - 国内重点大炼化项目本周价差环比+5.21%国外重点大炼化项目本周价差环比+5.39%聚酯板块产品价格、利润、库存、开工率等有变化炼油板块国内和国外成品油价格下跌价差上升[18] 机械设备行业 - 看好内需改善后工程机械盈利弹性锂电光伏新技术进展利好设备商[20] 煤炭开采行业 - 环渤海港口库存高企煤价承压关注保险资金增量保费收入向头部保险集中推荐动力煤弹性标的广汇能源等[20] 有色金属行业 - 鹰派联储表态和通胀数据抬头强美元压制有色金属走势本周有色板块下跌不同二级行业均有不同程度下跌[20] 钢铁行业 - 本周由于化债方案略低于市场预期结合北方寒冷天气钢铁行业基本面供需弱势钢价下行短期钢价承压推荐华菱钢铁等[20] 推荐个股 - 同花顺云软件产品暂停销售3个月对整体业绩影响有限维持盈利预测给予“买入”评级[23] - 百济神州-U核心产品销售额持续高速增长维持营业收入预测海外市场进一步打开成长确定性较高给予“买入”评级[23] - 新华保险举牌医药商业分享长期红利夯实权益贡献维持盈利预测给予“买入”评级[23]