报告投资评级 - 给予星源材质“强推”评级[1] 报告核心观点 - 星源材质2024年前三季度营收26.05亿元同比17.86%归母净利润3.49亿元同比-47.66%扣非归母净利润2.67亿元同比-53.49%其第五代产线大幅提高生产效率且产能利用率充足随着工艺突破和海外订单落地有望获得更多话语权在固态电池方面研发成果处于行业领先地位相关产品已进入多家客户认证或测试阶段并小批量供货给多家知名头部客户积极拓展海外客户持续深化与国外大型知名锂离子电池厂商合作关系并与全球知名汽车厂商建立合作关系[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标相关 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为4.77/5.50/6.88亿元当前市值对应PE分别为32/28/22倍[1] - 2023 - 2026年营业总收入分别为30.13亿、34亿、41.6亿、54.08亿同比增速分别为4.6%、12.8%、22.4%、30.0%归母净利润分别为5.76亿、4.77亿、5.5亿、6.88亿同比增速分别为-19.9%、-17.2%、15.4%、24.9%[1] - 2023 - 2026年毛利率分别为44.4%、31.0%、30.0%、30.0%净利率分别为19.7%、14.1%、13.3%、12.8%ROE分别为5.9%、4.8%、5.4%、6.4%ROIC分别为5.8%、3.6%、3.5%、4.0%[5] 公司业务相关 - 第五代超级湿法线单线设备宽幅超8米产能2.5亿平方米在多指标方面刷新行业标准[1] - 在固态电池方面氧化物、聚合物固态电解质膜具备量产化制备条件在客户半固态电池评测中多项性能表现优异[1] - 积极推进欧洲“瑞典湿法隔膜及涂覆项目”建设在马来西亚选址投资建设锂电隔膜基地与众多全球一流电池厂商和知名汽车厂商建立合作关系[1] 公司基本数据相关 - 总股本134295.70万股已上市流通股121384.11万股总市值151.75亿元流通市值137.16亿元资产负债率51.99%每股净资产7.32元12个月内最高/最低价为15.97/6.83元[2]