报告行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持[5] 报告的核心观点 - 能源金属方面，当前时点战略看多能源金属权益板块投资机会。锂期货价格回调但中长期供需基本面改善，当前权益确定性高于商品，应重视板块回调配置机会。钴关注刚果金政策落地对供给端影响，当前商品及权益处于底部区间，关注权益反弹行情。稀土缅甸冲突影响进口供给，供给增速放缓或支撑价格，关注新应用方向对需求预期的提振。镍成本支撑显著，资源端利润占比提升，关注镍价中枢超预期下标的利润弹性和低成本冶炼业绩增长。钨价格止跌企稳，静待需求修复重回上行通道，并给出了各能源金属相关的建议关注标的[5] - 工业金属方面，出口退税取消难改铝铜中期反转大势。从影响范围看，2023年数据显示本次政策涉及铜材、铝材数量分别占国内铜、铝总供应量的一定比例且对铝影响更大从经济学逻辑看，出口退税政策取消增加摩擦成本但难改大势从商品反馈看，利空内盘、利多外盘，且目前铜铝上游供给格局确定性强，预计损失承担份额上客户>加工>商品，当前铜铝权益比商品更乐观，尤其电解铝，并给出了铜和铝相关的建议关注标的[5] - 贵金属方面，美元美债强势压制贵金属，但已至过往2年高点，短期金价或宽幅震荡，中期降息初期衰退格局或支撑金价震荡上行。权益端股票商品分化明显，短期权益估值压制显著，建议重视权益向商品修复机会，商品端大概率维系高位震荡，四季度业绩或值得期待，且一旦风格因素转向，权益有强修复动能，白银在贵金属行情后期补涨爆发力强、弹性可观，建议重视贵金属股票并给出了建议关注标的[5] 周行情回顾 - 上证综指下跌3.52%，32个长江行业分类中有1个行业上涨，金属材料及矿业(长江)下跌5.89%，排名第28位（28/32），跑输上证综指2.37个百分点。在全部长江行业中，传媒互联网、油气石化、家电制造排名前三。周内金属材料及矿业中有色金属类细分子行业全部下跌，包括基本有色金属、能源金属、贵金属、稀土磁材板块等，海外有色龙头方面，嘉能可（LSE）、五矿资源（SEHK）下跌[14][16] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属全面下跌，LME三月期铜下跌4.9%至8971美元/吨，期铝上涨1.1%至2657美元/吨，期铅下跌3.6%，期锌下跌1.0%，期镍下跌5.1%，期锡下跌10.2%；SHFE主力合约期铜下跌4.2%至7.39万元/吨，期铝下跌4.2%至2.08万元/吨，期铅下跌0.8%，期锌下跌1.5%，期镍下跌5.0%，期锡下跌6.6%。贵金属方面，周内Comex黄金下跌4.6%，Comex白银下跌3.5%，SHFE黄金下跌3.6%，SHFE白银下跌2.2%。周内电池级碳酸锂价格上涨，国内钴精矿下跌，硫酸钴均价上涨，金属钴均价上涨，四氧化三钴均价下跌，锂盐方面，国内电池级氢氧化锂均价上涨[23][24]