报告行业投资评级 - 看好维持[2] 报告的核心观点 - 3C设备行业在AI趋势下有诸多变化，手机、PC全球销量回暖，3C行业利润总额累计同比在2024年1 - 9月增速达7.1%，1 - 10月3C固投增速13.2%，当前或处于需求回升阶段后续有望边际向好苹果与中国供应链深度绑定，其高盈利和创新驱动设备商持续发展苹果设备供应以定制化为主，果链设备订单毛利率高于非果链设备订单AI手机新潮下，硬件要求提升，AI手机和AI PC元年已至，渗透率有望快速提升，这将驱动硬件创新，相关核心环节设备有望受益，如内存、电源、散热、显示技术等方面，同时也会促使机壳材质或升级，机加工、检测设备受益，FPC有望大幅升级检测设备受益，影像持续升级摄像头模组段设备仍有增长空间，折叠屏手机为3C行业带来结构性增长[7][13][22][25][29][40][45][47][67][71][74][79] 根据相关目录分别进行总结 01果链引领行业创新 - 3C终端销量长周期视角已度过高速成长期，创新和更新替换成为销量驱动因素，全球智能手机和PC销量在2024Q1 - Q3有同比增长，3C产品销量2023年弱修复，预计2024年销量增速转正苹果与中国供应链深度绑定，设备厂商与苹果产业链公司合作有两种模式，苹果超95%的iPhone、AirPods、Mac和iPad在中国制造，2024Q3苹果资本开支达29.08亿美元同比+34%苹果是消费电子产品引领者，其智能手机市占率虽低于20%但2019年后触底回升，iPhone以不到20%的全球市占率获取全球智能手机市场80%左右的利润，果链设备订单毛利率显著高于非果链设备订单[7][22][25] 02 AI变革在即，设备端如何受益？ - AI手机需具备端侧部署大模型能力、多模态能力、人性化交互和相应硬件规格，端侧模型性能、参数量、内存及功耗占用难以平衡，苹果现有解决方案虽有优化但复杂计算仍需云端处理，国内安卓旗舰产品已实现70亿大模型端侧部署且参数规模有望继续增长，这将拓展生成式AI手机能力但也会增加硬件成本和影响续航能力AI手机元年已至，2024年全球新一代AI手机出货量预计达1.7亿部约占智能手机出货量的15%，在中国市场新一代AI手机份额预计2027年达1.5亿台市场份额超50%，AI PC 2024年被誉为元年，其出货量有望在2024、2026年、2028年分别达到5100万台、1.54亿台、2.08亿台，渗透率有望从2024年的19%提升至2028年的71%AI为核将促使内存增大、电源和散热需求提升、显示技术有望升级，如iPhone 17 Pro系列有望配备12GB内存，iPhone 17系列中使用钢壳电池的手机型号可能增加，这将使焊接、检测设备受益，散热方面苹果手机有优化空间，机壳材料可能变化，这将使机加工、检测设备受益，FPC有望大幅升级检测设备受益，影像方面镜头模组缩小是核心驱动，潜望式摄像头引领升级，苹果的一些新技术若应用将使相关元件受益，折叠屏手机为3C行业带来结构性增长，华为在折叠屏技术上有诸多升级，苹果也在研发折叠屏技术并储备相关专利[29][32][35][40][45][47][51][54][67][71][75][77][79]