行业投资评级 - 电力设备新能源：买入（维持）[1] 报告核心观点 - 11月15日财政部、税务总局调整部分产品出口退税率，在新能源领域，中国的光伏、锂电产品在全球具有很强优势，出口退税调整政策不会影响产品全球竞争力，反而可通过出口产品涨价，将更多收入留在国内，并且有利于推动淘汰落后产能，推动行业高质量发展[1]。 - 光伏、锂电行业“防内卷”优化供给侧已成为政策重要导向，议价能力较强、成本曲线陡峭、亏损时间较长的环节，均具备较好的投资机会[1]。 - 公用事业方面，福建省海风竞配重启，绿电装机容量有望提速，但绿电电价在大规模装机后，电价下行显著，中长期协议入市有望逐渐修复绿电电价下行预期；各地进入25年年度长协电价签署阶段，25年整体长协电价预期下行，区域间可能稍有分化；防御板块预期仍为未来主线之一[1]。 电力设备新能源 - 光伏：从政策预期结果看，涨价是大概率事件，幅度仍需结合政策和市场供需，需密切追踪光伏的第二波行情，重点关注硅料、BC电池板块；本周产业链各环节价格企稳，硅料库存有机会进一步加快去化，硅片库存持续出清，电池环节N型M10电池片供需相对紧俏，厂家正积极上调报价，组件环节短期价格大概率以平稳为主[1][3]。 - 锂电：从行业供需周期来看，重点关注具备一定涨价能力的，高压实磷酸铁锂、负极、铜箔等环节，以及固态电池新技术；本周碳酸锂价格上涨明显，正极排产显著上行，上游锂盐厂挺价情绪较为强烈，下游材料厂对当前价格点位持谨慎态度，成交行为有所减少，预计碳酸锂现货价格仍有小幅上涨空间，结合碳酸锂累计库存水平，价格涨幅有限[1][8]。 - 风电：海风确定性逐步增强，需要重点配置；陆风24年招标高景气，25年开工量将增加，需要重点关注可涨价的大兆瓦机型主轴铸锻件及叶片涨价；2023年中国陆风新增装机容量约69.1GW，同比增长110%；海风新增装机容量约6.8GW，同比增长68%；2024年前三季度国内风电新增装机量为39.12GW，同比+16.85%；其中陆风36.7GW、海风2.47GW；9月国内风电新增装机量为5.51GW，同比+20.83%，环比-9.09%[1][21]。 - 电网：2025年电网投资在逆周期调节政策主基调下，景气度较高，板块更具备价值投资属性[1]。 - 储能：全球储能市场景气度较强，美国大选利空消化后，非美业务开展较多的公司依然具有较强配置价值；欧洲电价和气价有一定波动，国内储能项目有较多招标和中标情况[1][27][31]。 公用事业 - 福建省2024年海上风电市场化竞争配置项目包括5个场址，共240万千瓦；各地进入25年年度长协电价签署阶段，该电价签署水平参考当下动力煤价格及各省份整体电力供需情况等；防御板块预期仍为未来主线之一[1]。 - 本周动力煤价格，国内秦皇岛港5500大卡动力煤价格为848元/吨，较上周五下降4元/吨；进口防城港5500大卡动力煤价格与上周五持平，广州港5500大卡动力煤价格与上周五持平[33]。