报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[7] 报告核心观点 - 浙江荣泰2024Q3业绩表现持续稳健，实现营收3.11亿元，同比增长33%，环比增长10%；归母净利0.66亿元，同比增长36%，环比增长21%；扣非净利润0.62亿元，同比增长36%，环比增长20%[1][7] - 收入端受益于产能释放和新客户开拓，Q3收入同比增速超33%，汽车安全零部件收入贡献大且份额提升，海外收入占比提升，特斯拉等整车厂贡献增量；盈利端Q3整体毛利率37.17%，环比提升6pct，期间费用率环比提升较大，最终净利率同环比均有所提升[8] - 浙江荣泰是欧洲、特斯拉供应链代表性弹性标的，在贝塔弱的情况下收入端同比增速超30%，阿尔法明显；2025年欧洲、特斯拉贝塔恢复时公司弹性可观，预计产能端维持超行业年均复合增速，需求共振推动产能利用率维持高水平，单车价值量提升和新客户延拓增厚盈利；新材料业务客户导入顺利，量产持续放量并打开新需求空间；海外布局稳步推进助力全球化业务开拓[9] - 预计公司2024、2025年归母净利润2.4、3.5亿元，对应PE为31、21倍，继续推荐[10] 财务相关总结 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为800、1135、1625、2112百万元，营业成本分别为504、708、1007、1309百万元，毛利分别为297、427、618、803百万元，占营业收入比例分别为37%、38%、38%、38%[21] - 2023 - 2026年销售费用占营业收入比例分别为3%、3%、3%、3%，管理费用占比分别为5%、5%、5%、5%，研发费用占比分别为6%、6%、6%、7%，财务费用占比分别为 - 1%、0%、0%、0%[21] - 2023 - 2026年归属于母公司所有者的净利润分别为172、239、354、452百万元，EPS分别为0.72、0.66、0.97、1.24元，每股经营现金流分别为0.79、0.60、0.83、1.16元，市盈率分别为33.61、31.48、21.25、16.65，市净率分别为4.08、4.04、3.40、2.82，EV/EBITDA分别为25.76、20.84、14.03、10.58，总资产收益率分别为8.8%、10.3%、12.5%、13.2%，净资产收益率分别为10.3%、12.8%、16.0%、16.9%，净利率分别为21.5%、21.1%、21.8%、21.4%，资产负债率分别为15.0%、19.7%、21.6%、22.0%，总资产周转率分别为0.54、0.53、0.63、0.68[21]