分组1 - 报告行业投资评级为增持（维持）[1] - 报告的核心观点为港口库存阶段性承压，但煤价仍有韧性，当前煤炭行业基本面短期无忧，短期海外扰动、迎峰度冬都可能推升煤价，在基本面以及海外扰动的潜在影响下，煤炭股迎来布局良机，推荐陕西煤业，建议关注市净率低于1的上海能源等[1] - 本周秦皇岛港口煤炭库存695万吨，环比+5.30%，同比+8.93%，上升至同期新高水平[1] - 本周（11.11 - 11.17）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为844元/吨，环比 - 4元/吨，总体仍有韧性[1] - 据中央气象台预计，未来一周，强冷空气将影响中东部大部分地区，气温下降，电厂日耗或提升，电厂刚性采购需求或有增量，民用煤需求也将好转[1] - 本周海外天然气价格回升，煤价仍延续平稳态势，陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为725元/吨，环比+0元/吨澳大利亚纽卡斯尔港动力煤（5500大卡周度平均值）为91美元/吨，环比 - 1.17%欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为47欧元/兆瓦时，环比+9.77%布伦特原油期货结算价为71.04美元/桶，环比 - 3.83%[1] - 铁水产量回升，当前气温处于同期较高水平，本周110家样本洗煤厂开工率为68.3%，环比 - 0.1pct，同比 - 5.5pct，当前仍处于50%年同期低位水平本周247座高炉产能利用率为88.58%，环比+0.9%，同比+0.71pct，日均铁水产量236.00万吨，环比+0.3%，本周三峡出库流量为6954立方米/秒，环比 - 26.12%[1] - 截至11月15日，环渤海港口煤炭库存2797.4万吨，环比+5.36%，同比 - 3.99%独立焦化厂炼焦煤库存753.27万吨，环比+0.87%，样本钢厂炼焦煤库存746.11万吨，环比+0.67%，当前均处于同期低 位水平110家样本洗煤厂精煤库存199.16万吨，环比+1.96%，同比+37.64%[1] - 重点公司股息率方面，如中国神华股息率2023A为5.9% 2024E为5.9%，归母净利润2023A为696亿元2024E为597亿元，分红比例73% 2024E为75%等[30] 分组2 - 行业与沪深300指数对比图[1] - 申万各周期板块及沪深300的周涨跌幅相关图[3][4] - 动力煤价格相关图如秦皇岛港动力煤平仓价（5500大卡，元/吨）陕西榆林动力混煤坑口价（5800大卡，元/吨）等[6][8] - 炼焦煤价格相关图如焦煤期货主力合约收盘价（元/吨）国内主要港口二级冶金焦价格（元/吨）等[14][15][16] - 国际能源价格相关图如布伦特原油价格（美元/桶）欧洲天然气（DUTCH TTF）期货结算价（欧元/兆瓦时）等[16] - 供需跟踪相关图如110家样本洗煤厂开工率（%）110家样本洗煤厂精煤库存（万吨）等[18][19][20] - 库存跟踪相关图如秦皇岛港口煤炭库存（万吨）环渤海港口煤炭库存（万吨）等[23][24][25]